20230813-国海证券-科大讯飞-002230.SZ-2023年半年报点评_星火+应用_成效明显_或迎互联网变革机遇_6页_429kb

科大讯飞半年报分析总结

一、业绩回顾
2023年上半年公司营收同比下降22.6%，净利润大幅下滑73.54%；第二季度单季营收同比增长96.8%，净利润环比转正，业绩趋于稳定。

二、星火大模型升级
8月15日发布V2.0版本，核心能力提升显著：

1. 支持多模态交互、代码生成及可控语音合成；
2. 优先服务于央国企，提供自主可控代码能力平台，推动数字化转型；
3. 受GitHub数据显示，AI编程工具使用率升至92%。

三、业务板块动态

1. 教育：智慧教育“因材施教”方案落地5地，智能办公本、学习机等C端产品销量增长，个性化学习手册毛利增长60%。
2. 医疗：营收增长371.3%，诊后康复管理系统接入星火模型，拟推出医疗认知大模型。
3. 开放平台：开发者超4974万，应用总量1725万，讯飞听见用户超5.5亿。

四、激励机制调整
公司修订2021年股权激励目标，要求2023年营收较2020年增长50%以上，并强调大模型技术先进性。
新目标：国内领先的通用模型能力匹配ChatGPT（3.5级），增加考核压力以推动战略落地。

五、盈利预测
预计2023-2025年归母净利润分别为173.9亿、271.3亿、381.4亿元，对应PE预期从82.5X降至37.64X，维持“买入”评级。

六、风险提示
面临宏观经济、政策、研发及竞争不确定性的挑战。

数据示例：

• 财务预测：2023E营收同比增长29%，净利润增速210%；
• 技术目标：对标ChatGPT实现中英文双领先，比肩国际模型标准。