20170924-招商证券-每日复盘与晨会精要_小盘个股全天表现较为活跃_17页_452kb_452kb

定期报告总结（2017年9月24日）

核心内容概览

本报告总结了2017年9月22日的市场动态、行业研究要点以及重点个股分析，涵盖宏观、债券、食品饮料、通信、交通运输、旅游、计算机、家电、造纸轻工、纺织服装、传媒、有色金属等多个领域。报告指出市场在金融权重的护盘下有所回暖，小盘个股表现活跃，同时强调多个行业及主题的投资机会。

主要观点与关键信息

一、市场动态

• 市场调整：9月22日市场继续调整，中小创指数开盘快速下挫，但金融权重（如银行、保险）护盘，上证50指数稳定，市场情绪逐步回暖。
• 小盘个股活跃：次新股表现亮眼，部分个股如安凯客车、川恒股份、江丰电子、武汉凡谷等连续涨停，人气回升。
• 量能收缩：市场全天量能较前一交易日显著萎缩，指数在零轴附近震荡，未能回补早盘缺口。
• 板块推荐：下周推荐关注计算机应用，同时关注5G、稀土、燃料电池等主题的持续性机会。

二、行业研究要点

1. 宏观研究

• 资产证券化进展：本周银行间市场发行3期信贷资产证券化产品，交易所挂牌7期资产支持证券，基础资产涵盖小额贷款、租赁租金、股票质押回购债权等。
• 宏观税负分析：我国宏观税负自2012年以来保持在30%左右，低于发达国家平均水平，但企业税负感知重，需关注税制改革对地方财政的影响。

2. 债券研究

• 美联储“缩表”预期：美联储资产负债表缩减规模预计为3万亿美元，但“缩表”路径选择“先加息、后缩表”，以降低市场冲击。
• 我国债市缓冲：外部冲击对我国债市影响较小，关键仍在于央行政策与基本面走势。

3. 食品饮料

• 白酒黄金十年复盘：高端白酒（如茅台、五粮液、泸州老窖）和次高端白酒（如汾酒、水井坊）均有增长动力，2018年板块或超预期。
• 伊利股份：Q3旺季需求强劲，外延收购MG公司进展值得期待，预计全年业绩双位数增长，维持“强烈推荐-A”评级。

4. 通信行业

• 5G进入超配周期：韩国率先部署5G网络，中国5G发展加速，主设备、光模块、光纤光缆受益。
• 中移动物联网集采：14.6万宏基站集采，华为、中兴中标率超70%，推动5G产业链发展。
• 推荐标的：中兴通讯、亨通光电、中天科技、烽火通信、光迅科技、光环新网等。

5. 交通运输

• BDI指数回升：BDI站上1500点，百世物流上市拉动快递行情。
• 投资建议：推荐中远海特、韵达股份、华贸物流、春秋航空、白云机场等。

6. 旅游

• 中青旅布局乌镇周边土地：12亿元竞得地块，有利于景区联动与品牌溢出。
• 国庆中秋出游热潮：预计接待7.1亿人次，旅游收入5900亿元，国内游意愿高涨。

7. 计算机

• 微软转型启示：SaaS转型是传统软件企业的必由之路，推荐关注用友网络、广联达、泛微网络、金蝶国际等。

8. 家电

• 海信电器：面板价格下行，有望在2018Q1享受成本红利，推荐关注。

9. 造纸与轻工

• 岳阳林纸：雄安新区造林试验启动，公司有望受益，维持“强烈推荐-A”评级。

10. 纺织服装

• 太平鸟：设计优势明显，多品牌策略驱动增长，推荐关注。

11. 传媒

• 光线传媒：与微影时代合并，提升电影互联网平台竞争实力，推荐关注。

12. 有色金属

• 博威合金：新材料+国际新能源双轮驱动，光伏业务有望超额完成业绩承诺，维持“强烈推荐-A”评级。

重点推荐标的

风险提示

• 市场风险：市场调整可能持续，权重股表现较弱，需关注量能变化。
• 政策风险：5G推进不及预期、PPP政策变化、税制改革影响等。
• 行业风险：宏观经济下滑、行业竞争加剧、原材料价格波动等。
• 个股风险：企业业绩不达预期、食品安全风险、技术产业化风险等。

投资评级定义

• 强烈推荐-A：公司长期竞争力高于行业平均水平，短期表现优于基准。
• 强烈推荐：公司短期涨幅超基准20%以上。
• 审慎推荐：公司短期涨幅在5%-20%之间。
• 中性：公司股价变动幅度在±5%之间。
• 回避：公司股价表现弱于基准5%以上。