20230720-中泰国际证券-昭衍新药-06127.HK-短期内临床外包服务需求出现隐忧_6页_844kb

总结昭衍新药2023年上半年业绩

昭衍新药公布2023年上半年盈利预告，预计营业收入增长253%~353%，但因生物资产公允值亏损约18~19亿元，股东净利润同比大幅下降704%~804%至7.276亿~11亿元。剔除该亏损后，核心业务盈利增长104%~125%。实验猴市场价格下降至17万元/只，主因疫情缓和供应改善及药企融资困难导致临床试验需求下滑。中国医药行业融资同比下降38%，预计2023年新签订单增速放缓，影响未来收入。分析师下调2023-25E收入预测68%~36%，相应调降2023E股东净利润预测至56亿元，目标价从4965港元调整至2210港元，评级从"买入"调整为"中性"。潜在风险包括客户研发开支削减、动物实验价格超预期以及海外业务扩张不及预期。政府支持政策预计在2024年后改善行业情况，临床试验需求可能回升。