20240403-中泰国际证券-昭衍新药-06127.HK-终端需求回升仍需时间_2024年仍将面对挑战_6页_1mb

昭衍新药（6127HK）2023年收入同比增加48%至238亿元，但由于客户削减研发支出和实验猴市场价格下跌带来的29亿元公允价值损失，股东净利润同比下降63%至40亿元（同比下滑幅度为-630%）。基于公司的实际表现以及药企研发环境未显著改善和新签订单减少等因素，分析师将公司2024至2025年的收入及盈利预期进行了大幅下调，目前维持“中性”评级，并将目标价从原估值下调至848港元，对应2024年预期市盈率倍数调整为110倍。

报告预计，短期内昭衍新药的毛利率难以恢复到2022年的水平，且因终端需求回升仍需时间，公司的核心业务盈利在未来两年仍面临较大压力。此外，动物实验价格及国际临床拓展进度也构成不确定性因素，可能影响公司业绩恢复的速度和幅度。