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沥青期货早报核心分析总结

免责声明
本报告由大越期货股份有限公司撰写，仅供专业投资者参考，不构成实际投资建议。内容基于公开数据与分析师观点，不保证准确性，投资者据此操作风险自负。

一、基本面分析

1. 供应端

   • 2024年3月国内沥青计划排产环比激增（1867%），但同比大幅下降（-121%）；样本产能利用率提高至327%，产量达56万吨，检修量减少。
   • 马瑞原油价格与委内瑞拉产量数据反映原料成本端支撑，但地炼产量波动。

2. 需求端

   • 需求复苏乏力，环比增长数据部分失真，表观消费量与下游开工率数据矛盾，短期内实际需求验证不足。

二、基差与库存

• 基差：山东现货价3565元/吨，06合约基差-136元/吨，现货贴水期货，偏空。
• 库存：社会库存2022万吨，同比增369%，厂库1113万吨环比增118%，港口库存同比降133%，累库压力主要来自社会库存。

三、盘面与持仓

• 技术面：MA20向上，06合约期价收于MA20上方，偏多。
• 主力持仓：净多头，多增，显示资金预期偏强。

四、价格与成本

• 原油震荡上行，成本支撑增强。
• 沥青加工利润亏损高位（-11146元/吨），与焦化利润差修复带动部分看涨情绪，但利空因素仍在。

五、价差与利润

• 1-6反套价差与6-12反套价差波动大，裂解价差区间震荡，反映资金对近远月合约博弈。

六、主要观点

• 多空因素：
  • 利多：原油支撑增强，利润差修复；
  • 利空：高价库存需求不足，库存持续累库。
• 主要风险：原油价格波动及利润差变化。

联系方式
分析师：金泽彬
证号：Z0015557
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