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沥青期货早报总结（2024-03-25）

市场观点

供给端：4月国内沥青地炼排产量环比增幅达46%，产能利用率升至327%。但受炼厂转产预期影响，下周供应压力或有所下降。

需求端：下周天气回升，道路需求恢复提速。目前沥青加工利润亏损高位（-1030元/吨），焦化沥青利润价差大，显示需求恢复向好。

基本面：社会库存与厂内库存持续累库，但基差显示现货贴水期货（山东现货3585元/吨，06合约基差-121元/吨），市场呈现购入情绪。

技术面：MA20向上，06合约期价收于MA20上方，主力持仓净多且多减，短期偏多。

主要因素：受红海局势波动原油震荡走强，成本支撑转强；需求复苏不及预期，库存高位承压，构成利空。

利多因素：

• 原油价格震荡走强，成本支撑增强；
• 天气回暖及需求恢复向好。

利空因素：

• 社会库存累库压力大；
• 沥青利润连续高位，或挤压需求空间；
• 欧美经济衰退预期加强。

主要风险：原油价格波动、沥青焦化利润差走势。