20240925-大越期货-沥青期货早报_34页_1mb

沥青期货早报分析总结

分析师：金泽彬
投资咨询证：Z0015557
联系方式：0575-85226759

一、基本面分析：

• 供应端：2024年9月，国内沥青计划排产量环比下降，但样本企业产能利用率上升，产量有所增加，检修量减少，供给压力略有增加。
• 需求端：受台风天气影响，南方部分地区需求减少，整体需求复苏不及往年。
• 成本：沥青加工利润亏损，日度利润为-67938元/吨，周度山东地炼利润亦下滑，原油止跌带来短期支撑。
• 利润状况：沥青与焦化利润差明显回落，炼厂排产增加，供给压力持续；需求复苏乏力。

二、基差情况：

• 当前山东现货价3495元/吨，11合约基差321元/吨，现货升水期货，略偏多。

三、库存状况：

• 社会库存环比减少，厂内库存略有回升，港口稀释沥青库存下降，整体库存去库微幅，略偏空。

四、盘面表现：

• MA20呈向下趋势，11合约期价位于MA20下方，偏空。

五、主力持仓：

• 主力持仓净多头，但多单减少，偏多。

六、预期与风险：

• 利多因素：原油成本处于高位，提供支撑。
• 利空因素：高价货源需求不足，需求下行，欧美经济衰退预期加强；供给端压力持续。
• 主要逻辑：供应恢复、需求不及预期、利润压缩。
• 风险点：原油价格波动、沥青与焦化利润差走势。

总体来看，当前沥青市场面临供给压力与需求疲软的双重挑战，主力持仓转为净多，但多单减少显示短期操作谨慎。密切关注原油走势、主力移仓及政策变化对价格的影响。