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沥青期货早报（2024年4月3日）总结

一、基本面

1. 供应端：国内沥青地炼排产量环比降幅16%，但样本企业装置检修量预估增加764%，复产带动供应小幅上升，产量环比减少7.5%。
2. 需求端：北方地区需求恢复较快，南方复苏乏力；清明假期可能抑制需求。
3. 利润：沥青利润亏损持续高位（日度加工利润-1116.28元/吨），焦化料利润差修复动力转强，成本支撑较强。

二、基差与库存

• 基差：山东现货价3600元/吨，06合约基差-167元/吨，现货贴水期货，偏空。
• 库存：社会库存累库至2098万吨（环比+0.91%），厂库、港口库存转为去库，偏空。

三、盘面

• MA20向上，06合约期价收于MA20上方，多头信号偏强。
• 主力持仓净空，空头增仓，数据中性。

四、主要观点
利多因素：

• 原油价格震荡走强，成本支撑明显。
• 秋冬需求旺季或推动需求复苏。

利空因素：

• 高价货源需求不足，需求复苏乏力。
• 全球经济衰退预期加剧需求下行压力。

五、风险点

• 原油价格波动；沥青与焦化利润差走势；需求复苏不及预期。

六、总结
多空因素交织，整体呈现高位震荡格局。建议投资者关注原油走势和沥青、焦化利润差变化，灵活操作。