20231021-国联证券-同花顺-300033.SZ-后续AI逐步落地有望成为公司增长新动能_3页_317kb

同花顺（300033）2023年三季度业绩报告核心摘要

公司概况

• 同花顺发布2023年前三季度业绩报告，前三季度营收2372亿元，同比增长425%，但较上半年下降15.8%；归母净利润771亿元，同比下降1267%，较上半年下降73.9%。

单季表现

• 证券市场拖累：2023年Q3证券市场交投活跃度偏弱，日均股票成交额同比下降128.6%，导致公司增值电信与广告收入承压。
• 业务亮点：基金降费背景下，iFind业务受益于价格优势，渗透率提升；软件销售及维护表现较好。

主要影响因素

1. 研发投入持续增加：2023Q3研发费用同比+155%，环比+97%，主要用于人工智能应用拓展。
2. 营销推广加大力度：销售费用同比+30.97%，推广费用及薪酬支出增长。
3. 毛利率提升：Q3毛利率91.42%，环比增长28.5%，营业成本受信息数据采购减少支撑。
4. 净利率下行：Q3净利率仅3.45%，环比大幅下降4.65个百分点。

盈利预测与估值

• 未来三年营收预测：2023、2024、2025年收入预计分别为3,947亿、4,661亿、5,778亿元，复合增长率175%。
• 利润端：归母净利润预计分别为1,540亿、1,898亿、2,345亿元，但同比增速为-892%、2322%、2357%，第三年尚未明确盈利能力趋势。
• 估值与评级：维持“买入”评级，目标价19,418元，基于2024年55倍PE；风险点包括金融信创、AI产品及海外拓展不及预期。

市场展望

• 公司通过加大AI投入与海外扩张，预期AI业务与国际业务将成为新增长点。
• 短期受市场环境压制，长期增长动能基础稳固。

注：

• 数据来源：公司公告、iFinD、国联证券研究所预测