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贵金属及基本金属商品研究晨报总结（2022年7月15日）

核心内容概览

本晨报分析了2022年7月15日贵金属及基本金属市场的走势，涵盖黄金、白银、铜、铝、锌、铅、不锈钢和锡等品种。整体市场受到美元指数上行、美联储加息预期、以及部分商品基本面的供需变化影响，呈现出偏弱或震荡运行的趋势。

主要观点与策略

黄金

• 走势：小幅下行
• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：通胀预期接近顶部，美联储加息预期仍强，美元指数攀升
• 观点：黄金单边买点不理想，但下跌空间有限，因定价仍锚定高通胀水位
• 建议：短期观望为主，关注宏观政策变化

白银

• 走势：显著跌落
• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：工业需求疲软，美元走强
• 观点：白银走势弱于黄金，难以反弹，可能跟随整体商品估值修复
• 建议：短期承压，关注供需变化及宏观环境

铜

• 走势：弱势下行
• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：国内供应增加，库存回升，冶炼厂开工率提升，但终端消费疲软
• 观点：受美元走强和加息预期压制，铜价持续承压
• 建议：短期弱势震荡，关注库存变化及成本支撑

铝

• 走势：陷入低位盘整
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 基本面：国内供应持续增加，库存回升，铝厂利润下滑，部分已逼近成本线
• 观点：铝价需进一步下跌才能刺激供给收缩，短期弱势震荡
• 建议：关注成本支撑及宏观环境变化

锌

• 走势：承压下行
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 基本面：国内供应收缩，但终端需求疲软，库存低位提供支撑
• 观点：锌价由宏观压制与基本面弱势共振，短期承压
• 建议：关注库存变化及进口资源增加的影响

铅

• 走势：承压下行
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 基本面：原生与再生铅产量均下降，但废电池价格坚挺
• 观点：铅价下方空间有限，因成本支撑较强
• 建议：短期震荡，关注消费旺季及政策影响

不锈钢

• 走势：区间震荡运行
• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：上游减产支撑与下游消费低迷形成博弈
• 观点：不锈钢价格短期维持震荡
• 建议：关注供需变化及镍价走势

锡

• 走势：平台整理
• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：库存去库，但尚未出现显著缺货
• 观点：锡价有望止跌企稳，但反弹需显著缺货支撑
• 建议：短期震荡，关注库存变化及宏观政策

关键信息汇总

宏观因素

• 美联储大鹰派布拉德倾向于7月加息75个基点，沃勒认为加息100基点“有些冒进”，但不排除该可能。
• 美国6月PPI同比增长11.3%，高于预期，加剧加息预期。
• 全球多国（韩国、新西兰、智利、菲律宾、新加坡）收紧货币政策。
• 美元指数攀升至108.66，美元兑人民币、美元兑日元等汇率均上行。

基本面数据

• 黄金：沪金2208收盘价376.10，黄金T+D收盘价373.72，Comex黄金2208收盘价1708.00
• 白银：沪银2212收盘价4184，白银T+D收盘价4172，Comex白银2207收盘价18.330
• 铜：沪铜主力合约收盘价55,450，伦铜3M电子盘收盘价7,104，国内电解铜产量环比上升4.6%
• 铝：沪铝2208收盘价17,255，LME铝3M收盘价2,327，国内铝锭社会库存70.8万吨
• 锌：沪锌主力合约收盘价22,020，伦锌3M电子盘收盘价2,852，国内锌及锌合金产量同比减少1.1%
• 铅：沪铅主力合约收盘价14,655，伦铅3M电子盘收盘价1,828，国内精铅产量同比下降5.5%
• 不锈钢：主力合约收盘价16,680，NI/SS比值6.34
• 锡：沪锡主力合约收盘价191,600，伦锡3M电子盘收盘价24,320，锡精矿价格下降2,500元/吨

趋势强度一览

投资建议汇总

• 黄金：短期买点不理想，关注宏观政策变化，谨慎操作。
• 白银：受美元走强压制，走势偏弱，可关注估值修复机会。
• 铜：受加息预期压制，短期弱势震荡，关注库存变化。
• 铝：低位盘整，需进一步下跌才能刺激供给收缩，短期观望。
• 锌：基本面与宏观共振，短期承压，关注库存及进口资源。
• 铅：下方空间有限，成本支撑较强，短期震荡。
• 不锈钢：区间震荡，关注供需博弈，短期观望。
• 锡：库存去库，但未出现显著缺货，短期震荡，关注宏观变化。

附注

• 分析师信息：王蓉、季先飞、邵婉璁、刘雨萱、莫骁雄等
• 资料来源：同花顺、SMM、我的有色网、Mysteel、Wind、Bloomberg、国泰君安期货产业服务研究所
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