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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属

核心内容概述

2022年5月13日的国泰君安期货商品研究晨报，对贵金属及基本金属进行了综合分析。整体来看，市场受到美联储加息预期、美元指数走强以及国内宏观政策等因素的影响，多数金属价格呈现震荡偏弱走势。部分金属如黄金、白银虽有支撑，但整体仍承压运行；铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢及锡则因供需关系、成本压力、库存变化等因素，出现不同程度的下跌或整理。

主要观点与策略

黄金

• 观点：偏弱震荡，但短期调整后仍有支撑。
• 策略：关注基本面，若守住前低，后续可能阶段性反弹，但整体弱于白银。
• 趋势强度：0（中性）

白银

• 观点：弱于黄金，但存在阶段性反弹动能。
• 策略：短期承压运行，需关注黄金走势及宏观因素。
• 趋势强度：0（中性）

铜

• 观点：美元持续坚挺，施压铜价，短期震荡偏弱。
• 策略：国内低库存或限制价格下跌空间，关注6月产量增加及需求恢复。
• 趋势强度：-1（偏弱）

铝

• 观点：短期蛰伏整理，年内仍需考验前低位置。
• 策略：技术面可能进入横盘调整期，基本面供强需弱。
• 趋势强度：0（中性）

锌

• 观点：宏观影响下，低位承压。
• 策略：供应端支撑限制下跌空间，关注国内去库预期及需求恢复。
• 趋势强度：0（中性）

铅

• 观点：宏微观共振，承压运行。
• 策略：蓄企观望情绪浓厚，短期补库为主，交割临近或强化累库预期。
• 趋势强度：-1（偏弱）

镍

• 观点：下游负反馈明显，镍价承压。
• 策略：短期价格重心下行，关注精炼镍与镍铁、硫酸镍的经济性修复。
• 趋势强度：-1（偏弱）

不锈钢

• 观点：多空博弈下震荡运行。
• 策略：钢厂利润受挤压，或出现减产预期。
• 趋势强度：0（中性）

锡

• 观点：继续下挫，受宏观及基本面双重压制。
• 策略：短期关注28万附近技术支撑，若持续累库可能加速下跌。
• 趋势强度：0（中性）

关键信息

宏观因素

• 美国PPI数据：4月同比增长11%，高于预期，加剧市场对美联储加息的担忧。
• 美联储政策：鲍威尔重申未来两次会议可能各加息50个基点，维持激进立场。
• 欧盟政策：考虑推迟对俄罗斯实施石油制裁。

基本面数据

• 黄金：国内黄金T+D及沪金价格微涨，但Comex黄金下跌，贵金属整体偏弱。
• 白银：国内白银T+D及沪银价格下跌，Comex白银跌幅较大，白银整体弱于黄金。
• 铜：沪铜与伦铜均下跌，国内低库存限制下跌空间。
• 铝：国内库存减少，伦铝接近前期密集成交区，可能进入横盘期。
• 锌：供应端支撑有限，需求端承压，短期低位震荡。
• 铅：铅酸蓄电池消费处于淡季，疫情压制及原材料涨价导致产销压力。
• 镍：下游需求疲软，精炼镍低库存难有快速反弹。
• 不锈钢：库存与成本压力共同作用，维持震荡格局。
• 锡：进口窗口持续打开，下游需求疲软，锡价继续下挫。

总结

整体来看，市场在美联储加息预期、美元指数走强及国内宏观环境影响下，贵金属和基本金属均承压运行。黄金与白银短期偏弱，但仍有支撑；铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢及锡则因供需失衡、库存压力及成本因素，价格持续震荡下行或整理。投资者需关注宏观经济动向、供需变化及政策调整对金属价格的影响，谨慎应对市场波动。