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每日晨报总结（2022年2月15日）

核心内容概览

本日报主要围绕房地产、银行业、建筑、农林牧渔及零售&化妆品等行业展开分析，涵盖市场动态、政策变化、行业数据及投资建议。整体上，市场情绪偏谨慎，但部分行业如农林牧渔和建筑展现出结构性机会，而房地产板块则在政策支持下出现估值修复迹象。

主要观点

房地产行业

• 市场表现：2022年1月，30城新房销售面积同比增速为-30.24%，成交套数同比增速为-34.17%，三线城市销售压力最大。
• 政策动向：行业政策支持从供给侧向需求侧转移，保障房贷款管理放松、预售资金监管调整是“稳增长”政策的开端。
• 投资建议：建议关注住宅开发龙头股（如保利地产、金地集团、招商蛇口、万科A等）及优质物业管理公司（如招商积余、碧桂园服务等）。
• 风险提示：政策改善不及预期、风险事件发酵超预期。

银行业

• 业绩表现：2021年商业银行净利润增长12.63%，国有行与股份行表现突出，城商行改善显著。
• 净息差：2021Q4净息差为2.08%，环比提升1BP，显示银行净息差企稳修复。
• 监管政策：货币政策灵活适度，鼓励宽信用政策释放，助力信贷结构优化。
• 投资建议：推荐优质城农商行（如南京银行、常熟银行）及中收贡献高的银行（如招商银行、平安银行）。
• 风险提示：宏观经济下滑导致资产质量恶化。

建筑行业

• 融资数据：2022年1月政府债券净融资同比增长147.3%，为基建投资提供资金保障。
• 政策支持：保障性租赁住房贷款不纳入房地产贷款集中度管理，利好行业结构性发展。
• 行业集中度：八大建筑央企新签订单市场占有率提升至39.44%，行业集中度持续上升。
• 投资建议：关注基建、装配建筑、绿色建筑、碳中和等领域，推荐中国交建、中国铁建等。
• 风险提示：固定资产投资下滑、应收账款回收不及预期、新签订单不达预期。

农林牧渔行业

• 猪价走势：节后猪价持续下探，自繁自养深度亏损，预计二次探底将在2022年年中出现。
• 产能去化：能繁母猪存栏量环比下降1.6%，产能持续去化。
• 投资建议：继续布局生猪养殖板块，推荐牧原股份、傲农生物、唐人神等。
• 风险提示：动物疫情、生猪出栏不达预期。

零售&化妆品行业

• 行业表现：上周CS商贸零售指数下跌3.92%，但跑赢沪深300指数。
• 热点事件：春节期间消费数据亮眼，部分企业发布销售及业绩预告。
• 投资建议：推荐零售渠道类公司（如天虹百货、王府井）及消费品类公司（如上海家化、珀莱雅）。
• 风险提示：市场信心不足、转型效果不及预期。

关键信息

• 全球市场：欧美股市多数收跌，黄金、原油全线上涨。
• 美联储政策：布拉德重申希望7月前加息100个基点，3月加息50个基点概率升至66%。
• 日本央行：实施无限买入指定收益率国债，抑制利率上升。
• 央企表现：1月份主要经济指标均实现两位数增长。
• 监管加强：八部门联合加强网约车行业监管。
• 海南自贸港政策：财政部等三部门调整自用生产设备“零关税”政策。

投资建议汇总

风险提示

• 房地产：政策改善不及预期、风险事件发酵超预期。
• 银行业：宏观经济下滑导致资产质量恶化。
• 建筑行业：固定资产投资下滑、应收账款回收不及预期、新签订单不达预期。
• 农林牧渔：动物疫情、生猪出栏不达预期。
• 零售&化妆品：市场信心不足、转型效果不及预期。

分析师信息

• 责任编辑：丁文，联系方式：010-80927606 / dingwen@chinastock.com.cn
• 分析师：王秋蘅、张一纬、龙天光、钱德胜、甄唯萱
• 分析师承诺：报告内容独立、客观，与分析师薪酬无直接关联。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数
  • 中性：行业指数与基准指数相当
  • 回避：行业指数低于基准指数10%及以上

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于覆盖股票平均回报10%及以上

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