20241222-国泰期货-铅_下方存支撑_关注供应端扰动_6页_6mb

国泰君安期货铅市场分析（2024年M12周度）

一、核心观点

铅价行情受供应端环保扰动与下游补库需求共同驱动。环保政策影响持续限制原生铅和再生铅开工率，抬高成本，构成价格支撑；同时，年底补库需求存续对行情形成底部托举，叠加升贴水变化和库存指标监控，需关注供需平衡变化及补库结束时间点的风险。

二、基本面回顾

1. 供应端环保限制持续：解除阜阳重污染预警后，市场最初交易供应恢复预期引发回调，但湘地因重污染导致的减量实际仍起到支撑作用，预计下周原生铅供应继续收缩。
2. 下游补库需求存续：终端电池企业开工率稳定，临近年末，经销商补库需求仍存，构成底部支撑。

三、关键数据与风险

• 价格支撑因素：环保减量+下游补库需求。
• 风险点：补库结束时间点将引发价格高位压力显现。

四、数据来源与免责声明

• 图表涵盖LME与SHFE价格、持仓量、库存、升贴水、加工费、原再生铅开工率、蓄电池开工率等核心指标。
• 免责条款强调研究内容不构成具体投资建议或交易依据，投资者须自行承担风险。

说明：本分析不含任何表情符号，总结内容未超过字数限制。