20250811-铜冠金源期货-铅周报_供应端扰动_铅价重心抬升_8页_1mb

铅周报总结

一、宏观与基本面：
上周沪铅主力期价呈现弱反弹，主要受两方面因素推动：美联储9月降息预期升温，导致美元走弱；国内7月进出口数据表现良好，经济增速平稳，市场风险偏好有所回升。基本面方面，原料端改善不明显，铅精矿内外加工费持续承压，废旧电池供需矛盾仍在，但下游炼厂对高价采购持谨慎态度，回收商信心不足。供应端，8月原生铅供应量环比小幅增加，但安徽地区污水排查对再生铅企业生产造成扰动，部分企业选择停产观望，不过当前亏损严重，不排除计划外减产可能。需求端，旺季表现平淡，关税政策影响显现，电池出口订单减少，加之多地高温，企业放假降温，提产空间有限。

二、价格与库存：
沪铅价格整体企稳反弹，周内震荡上行，但涨势有限，周度涨幅仅为0.66%，8月8日收于16845元/吨。伦铅表现较强，周度涨幅达1.49%，重返2000美元/吨关口。库存方面，上海期货交易所库存继续小幅下降，LME库存也有所减少，但社会库存处于较高水平，预计短期内难有明显去库压力。

三、市场情绪与风险因素：
安徽环保检查对市场情绪产生短期提振，亦对铅价形成阻力，但影响范围有限。长期看，铅价反弹缺乏持续性，主要原因在于消费表现平平、库存压力较大、炼厂亏损严重以及需求旺季不达预期。主要风险在于宏观风险（如美联储政策转向不及预期）和消费旺季不及预期。

四、短期展望：
短期铅价预计维持震荡盘整态势，上方压力集中在万七（17000元/吨）附近。建议投资者密切关注政策变化及需求端订单情况，灵活调整操作策略。