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增强信贷增长稳定性 - 银行行业周观点（11.15-11.21）

行业核心观点

2021年11月19日，央行发布2021年第三季度《中国货币政策执行报告》，强调政策向稳增长倾斜，同时结构性货币政策工具进一步加码。数据显示，新发放贷款加权平均利率环比上行7BP，其中企业贷款利率上行1BP，票据融资利率下行29BP，个人住房贷款利率上行12BP。市场关注点集中于债务风险，银行板块内部将继续分化，建议关注中间业务收入占比持续提升和基本面持续改善的银行。

投资要点

• 市场表现：上周银行指数下跌0.34%，沪深300指数上涨0.03%，板块跑输沪深300指数0.37个百分点，在30个一级行业中排名第24位。年初至今，银行板块整体上涨2.77%，沪深300指数下跌6.16%，银行板块跑赢沪深300指数8.93个百分点，排名第16位。
• 个股表现：常熟银行、青岛银行和华夏银行涨幅居前。
• 流动性与市场利率：央行通过公开市场操作净回笼2900亿元。同业存单实际发行规模为5585亿元，平均票面利率为2.71%，发行规模回升，票面利率有所回落。

行业和公司要闻

行业要闻

• 央行发布2021年第三季度《中国货币政策执行报告》。
• 9月贷款加权平均利率为5.00%，其中一般贷款利率为5.30%，同比下降0.01个百分点；企业贷款利率为4.59%，同比下降0.04个百分点，处于历史较低水平，显示金融对实体经济的支持效果持续显现。

公司要闻

• 宁波银行发布配股发行公告。以2021年11月23日（R日）的A股股本总数6,008,016,286股为基数，按每10股配售1股的比例向全体A股股东配售，可配售股份总数为600,801,628股。本次配股对无限售条件股股东和有限售条件股股东均采用网上定价方式。

风险提示

• 债务风险快速出清可能导致信用利差大幅上升。
• 若疫情反复，导致整体经济持续走弱，企业营收明显恶化，将对银行板块业绩造成负面影响。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

证券分析师承诺

分析师郭懿具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度独立、客观地出具本报告，报告清晰准确地反映了其研究观点，不因本报告中的推荐意见或观点而直接或间接获得任何形式的补偿。

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