20210413-财信证券-银行行业月度报告_信贷需求旺盛_银行业绩确定性增强_9页_889kb

银行业月度报告总结

核心内容

2021年3月，申万银行板块录得涨跌幅1.24%，跑赢上证指数3.16个百分点，跑赢沪深300指数6.65个百分点，月涨跌幅在申万28个一级行业中排名第9位。截至4月12日，申万银行年内涨跌幅为7.74%，在28个行业中排名第3位。银行板块整体市盈率（历史TTM）为6.70X，市净率0.68X，较3月末有所下降，但相比A股估值仍存在折价。

主要观点

• 信贷需求旺盛：2021年3月末，人民币贷款总额达180.41万亿元，同比增长12.6%，增速持续缓降。其中，中长期贷款余额增速回升至16.51%，显示企业信贷需求依然强劲。
• 一季度贷款增长显著：一季度新增人民币贷款7.67万亿元，同比多增5741亿元，占全年预期贷款增量的37%-44%，超近年水平。预计全年贷款增长与上年基本持平，后续将维持减速增长态势。
• 存款增长趋势：3月末人民币存款余额220.92万亿元，同比增长9.9%，增速环比下降48BP，但同比上升57BP。居民户存款持续增长，企业存款从春节流出转向流入，显示经济复苏迹象。
• 市场流动性维持紧平衡：理财产品预期年收益率震荡下行，同业拆借利率总体上行，资金流动性保持紧平衡状态。

关键信息

行情表现

• 3月银行板块整体表现优于大盘，涨幅1.24%。
• A股38家银行中，20家上涨，1家持平，17家下跌。
• 南京银行涨幅最大，达15%。
• 国有大行平均涨幅为2.72%，股份行平均涨幅为0.92%，城商行平均涨幅为0.82%，农商行平均涨幅为-1.46%。

贷款增长情况

• 总贷款余额：180.41万亿元，同比增长12.6%。
• 短期贷款：余额49.21万亿元，增速8.37%，环比下降1.37%。
• 中长期贷款：余额119.52万亿元，增速16.51%，环比上升27BP。
• 新增贷款：3月新增2.73万亿元，同比少增1039亿元，环比多增1.37万亿元。
• 企业贷款：新增1.6万亿元，对公中长期贷款为主要贡献。
• 居民贷款：新增1.15万亿元，短贷有所恢复，中长期贷款增长强劲。

存款增长情况

• 总存款余额：220.92万亿元，同比增长9.9%。
• 新增存款：3月新增3.63万亿元，同比少增4696亿元。
• 居民户存款：新增1.94万亿元，环比减少1.32万亿元。
• 企业存款：新增1.73万亿元，环比增加4.15万亿元。
• 存贷差：3月存贷差为40.51万亿元，环比增长8993.5亿元。
• 存贷比：回落至81.66%，环比下降11BP，显示存款增长超过贷款增长。

投资建议

• 推荐股票：招商银行、宁波银行、平安银行、建设银行、邮储银行、兴业银行、杭州银行。
• 评级：维持行业“同步大市”的投资评级。

风险提示

• 经济增长不及预期可能导致信贷需求下降。
• 信用成本上升可能影响银行盈利能力。
• 资产质量集中恶化可能增加经营风险。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：推荐（超越沪深300指数15%以上）、谨慎推荐（相对沪深300指数变动幅度为5%-15%）、中性（变动幅度为-10%-5%）、回避（落后沪深300指数10%以上）。
• 行业投资评级：领先大市（行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上）、同步大市（行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%）、落后大市（行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上）。

行业数据跟踪

2.1 企业中长期贷款持续高增

• 3月末贷款总额增长12.6%，增速环比下降31BP，同比上升13BP。
• 3月新增贷款2.73万亿元，同比少增1039亿元，环比多增1.37万亿元。
• 中长期贷款新增19539亿元，同比多增5158亿元，环比增长4426亿元。

2.2 存款余额增速下行

• 3月末存款余额增长9.9%，增速环比下降48BP，同比上升57BP。
• 3月新增存款3.63万亿元，同比少增4696亿元。
• 居民户存款增长1.94万亿元，企业存款增长1.73万亿元。

2.3 市场资金流动性维持紧平衡

• 理财产品预期年收益率震荡下行，9个月、1年期产品收益率为0。
• 同业拆借利率总体上行，30天、90天期限利率上升幅度较大。

结论

银行板块在2021年3月表现稳健，信贷需求旺盛支撑了贷款增长，存款增长趋势显示经济复苏迹象。整体流动性维持紧平衡状态，板块估值仍低于A股平均水平。建议关注业务布局成熟、负债成本稳定的大行及具备区域优势、经营稳健的中小银行。同时需警惕经济增长不及预期、信用成本上升及资产质量恶化等风险。