20240827-中国银河-上海钢联-300226.SZ-2024年中报业绩点评_数据服务增长收窄_数据要素价值待释放_4页_1mb

报告摘要

上海钢联2024年中报总结

核心内容概述

上海钢联（300226.SZ）于2024年8月27日发布了半年度报告，报告期内公司实现营收438.95亿元，同比增长12.43%；但归母净利润为0.84亿元，同比下滑29.41%。整体来看，公司业务在数据服务和技术创新方面有所进展，但盈利能力受到一定影响，需关注其未来增长潜力和盈利能力改善路径。

主要财务表现

营业收入：438.95亿元，同比增长12.43%
归母净利润：0.84亿元，同比下滑29.41%
扣非归母净利润：0.77亿元，同比下滑13.48%
销售毛利率：1.36%，同比下降0.2个百分点

业务发展亮点

1. 产业数据服务增长收窄，研发费用下降

产业数据服务营收：2.31亿元，同比增长4.76%
供应链服务营收：426.49亿元，同比增长13.16%
费用情况：
- 销售费用同比增长0.57%
- 管理费用同比增长5.29%
- 研发费用同比下降6.76%

2. 算法产品与大模型技术突破

“钢联宗师”大模型：基于“书生浦语2.0”基模，结合公司大宗商品数据优势，具备分析大宗商品场景及产业知识的能力。
“小钢”数字智能助手1.6版本：面向“我的钢铁网”正式用户，提供价格、数据、资讯等智能服务。
“上海钢联大宗商品价格智能预测算法”：成为国内首个通过国家互联网信息办公室备案的大宗商品价格智能预测算法产品。

3. 数据要素应用与行业影响力提升

入选国家首批“数据要素×”典型案例：成为上海唯一入选企业，体现公司在数据要素市场化配置改革中的领先地位。
Mysteel价格指数影响力扩大：已进入全球大宗商品衍生品市场定价体系，被全球四大矿山采用，突破西方指数机构的主导地位。
国际市场拓展：在澳大利亚、马来西亚、新加坡、日本、越南等地举办20余场市场研讨会，推动产业数据服务境外收入增长。

投资建议与财务预测

营收预测：2024-2026年分别为975.69亿元、1093.34亿元、1214.76亿元，增速分别为13.04%、12.06%、11.10%
归母净利润预测：2024-2026年分别为237.00亿元、310.35亿元、356.76亿元，增速分别为-1.39%、30.95%、14.95%
EPS预测：2024-2026年分别为0.74元、0.96元、1.11元
PE预测：2024-2026年分别为21.43倍、16.36倍、14.23倍
投资建议：维持“推荐”评级

风险提示

行业竞争加剧
产品研发未达预期
钢材行业面临能源转型压力

关键财务指标预测

指标	2023A	2024E	2025E	2026E
营业收入（亿元）	863.14	975.69	1093.34	1214.76
归母净利润（亿元）	24.03	23.70	31.04	35.68
毛利率（%）	1.47	1.41	1.41	1.42
净利率（%）	0.28	0.24	0.28	0.29
ROE（%）	12.10	11.32	12.91	12.92
ROIC（%）	6.25	6.63	7.41	8.02
资产负债率（%）	75.81	68.85	67.73	66.72
净负债比率（%）	-72.62	21.89	25.50	24.01
P/E	21.13	21.43	16.36	14.23
P/B	2.56	2.43	2.11	1.84
EV/EBITDA	10.96	10.27	9.05	7.77

总结

上海钢联在2024年上半年展现出在数据要素应用和技术创新方面的显著进展，特别是在大模型和算法产品方面取得突破，提升了其在大宗商品数据服务行业的竞争力。尽管营收增长保持稳定，但净利润下滑和毛利率下降反映出公司在成本控制和盈利模式上的挑战。随着数据要素市场的发展和公司海外业务的拓展，其未来增长潜力值得期待，但需持续关注其盈利能力的改善及市场竞争态势。

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