20210201-华泰期货-宏观点评_1月PMI回落较大_春节前后或偏弱运行_3页_401kb

2021年1月PMI数据总结

核心内容概述

2021年1月，中国制造业、非制造业及综合PMI指数均出现不同程度的回落，反映出春节前后经济活动进入传统淡季，叠加流动性收紧和疫情扰动，整体经济运行偏弱。然而，中长期来看，制造业仍保持景气状态，经济复苏趋势未改。

主要观点

1. 制造业PMI回落，供需延续减弱

• 1月制造业PMI为51.3%，较上月回落0.6个百分点，显示制造业景气度有所放缓。
• 自3月以来，制造业PMI已连续11个月高于50%，表明制造业整体仍处于扩张区间。
• 新订单指数为52.3%，回落1.3个百分点，显示下游市场需求有所减弱。
• 生产指数为53.5%，回落0.7个百分点，表明制造业生产负荷有所放缓。
• 原材料库存指数为49.0%，上升0.4个百分点，显示库存降幅收窄。

2. 行业景气度分化，小型企业有所回升，出口景气度回落

• 部分行业表现强劲：农副食品加工、有色金属冶炼及压延加工、计算机通信电子设备及仪器仪表等行业PMI高于56.0%，增长较快。
• 其他行业景气度下滑：纺织、化学原料及化学制品等行业PMI低于临界点，产需两端均有所回落。
• 大型企业PMI下降：大中型企业PMI分别为52.1%和51.4%，较上月分别下降0.6和1.3个百分点。
• 小型企业PMI回升：小型企业PMI为49.4%，较上月回升0.6个百分点，接近复苏水平。
• 出口景气度回落：1月新出口订单指数下降1.1个百分点，反映海外需求有所减弱，部分原因在于圣诞新年需求透支及全球疫情持续影响。

关键信息

3. 建筑业与服务业景气度下降

• 建筑业PMI为60.0%，环比下降0.7个百分点，进入施工淡季，市场需求和生产活动放缓。
• 服务业PMI为52.4%，环比下降3.7个百分点，景气水平有所回落。
• 部分行业表现突出：电信广播电视卫星传输服务、货币金融服务、资本市场服务等行业持续位于60%以上高位景气区间。
• 接触式消费行业受挫：住宿、餐饮、文化体育娱乐、居民服务等行业商务活动指数明显回落，处于收缩区间。
• 物流与商务活动受限：部分地区物流放缓，商务往来和居民出行减少，导致道路运输、航空运输等行业活动指数低于临界点。

4. 钢铁行业PMI：国内需求收缩，海外需求回暖

• 1月钢铁行业PMI为44.3%，环比下降1.5个百分点，行业运行小幅下行。
• 国内需求趋缓，而海外需求有所回升，钢厂生产小幅上升。
• 原材料采购量下降，累库速度加快，原材料价格持续走高。
• 预测2月钢价震荡，国内供需偏紧，出口有望上升，但整体价格波动不大。

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