20181118-联讯证券-_联讯首席周荟萃_不要纠结盈利_未来行情催化剂将逐步兑现_14页_988kb

投资策略研究总结

核心内容概述

本报告由联讯证券首席分析师团队于2018年11月18日发布，分析了当前宏观经济形势与A股市场走势，并提出了具体的投资策略与行业推荐。整体观点认为，未来行情催化剂将逐步兑现，不应过度关注盈利表现，而应关注政策、市场风格和行业基本面的变化。同时，重点推荐了多个行业和个股，尤其是受益于政策宽松、行业景气度提升及市场风格转换的板块。

主要观点

1. 宏观层面：政策宽松，债券配置价值凸显

• 短期经济支撑：基建投资反弹，民企制造业政策扶持，消费趋于稳定。
• 中期下行压力：房企赶工期支撑减弱，贸易冲突影响出口，制造业设备更新接近尾声。
• 债券配置价值最高：需求走弱与环保放松导致大宗商品下行，汇率短期窄幅震荡，债券收益确定性强。

2. 投资策略：不纠结盈利，关注催化剂

• A股独立行情延续：中美经济差异与政策预期差异支撑A股独立走势。
• 小盘股与主题概念占优：交易型资金回归提升市场活跃度，风格切换有利于价值回归。
• 推荐标的：优质科技龙头、券商、超跌成长股。

关键行业与标的推荐

一、电新行业

• 核心观点：光伏板块调整充分，龙头公司具备反弹空间；风电复苏趋势明显；5G相关标的受益于技术升级。
• 推荐标的：天顺风能、中环股份、东方电缆。
• 推荐逻辑：受益于政策支持与技术升级，业绩有望反转或超预期。

二、传媒与教育

• 核心观点：股权质押风险解除，部分公司估值回调，具备反弹潜力。
• 推荐标的：慈文传媒、华谊兄弟、鹿港文化、唐德影视、光线传媒。
• 推荐逻辑：政策底已现，市场情绪改善，估值修复机会明显。

三、农业板块

• 核心观点：生猪养殖与白羽鸡养殖行业景气度提升，拐点将至。
• 推荐标的：温氏股份、牧原股份、唐人神、圣农发展。
• 推荐逻辑：受益于环保政策、价格回升及行业集中度提升，具备业绩增长空间。

四、电子行业

• 核心观点：5G技术推动相关电子设备需求增长，屏下指纹识别兴起。
• 推荐标的：信维通信、东山精密、汇顶科技。
• 推荐逻辑：受益于5G产业链发展及技术升级，业绩增长确定性强。

五、食品饮料行业

• 核心观点：调味品与乳制品抗周期性强，白酒进入低增长阶段。
• 推荐标的：安井食品、绝味食品。
• 推荐逻辑：公司具备品牌护城河，业绩稳定增长，估值较低。

六、医药行业

• 核心观点：降价是主旋律，但部分政策免疫企业仍有成长空间。
• 推荐标的：美年健康、华兰生物、智飞生物。
• 推荐逻辑：公司具备较强盈利能力与市场地位，抗风险能力强。

七、机械与军工行业

• 核心观点：军工为弱周期行业，航空装备为亮点；机械行业整体承压，但部分子行业仍有增长空间。
• 推荐标的：中国中车、精测电子、中航机电。
• 推荐逻辑：受益于政策支持与行业景气度提升，具备稳定增长潜力。

八、汽车行业

• 核心观点：新能源汽车处于高速发展期，政策退坡不影响长期趋势。
• 推荐标的：三花智控、旭升股份。
• 推荐逻辑：受益于新能源车市场扩张与技术升级，业绩弹性大。

九、交运行业

• 核心观点：供给侧改革推动枢纽机场与铁路板块增长，物流行业保持高增长。
• 推荐标的：上海机场、大秦铁路、跨境通。
• 推荐逻辑：受益于行业供需优化与市场旺季，具备稳定盈利与增长潜力。

十、通信行业

• 核心观点：5G产业链长期看好，主设备、光模块、天线等子行业需求增长。
• 推荐标的：烽火通信、光迅科技、通宇通讯、飞荣达。
• 推荐逻辑：受益于5G建设与技术升级，行业空间广阔。

十一、化工石化行业

• 核心观点：油价波动影响较小的子行业具备投资价值。
• 推荐标的：巨化股份、新洋丰、兄弟科技、青松股份、广汇能源。
• 推荐逻辑：受益于行业供需改善与价格反弹，部分公司业绩超预期。

十二、建筑建材行业

• 核心观点：基建投资见底回升，设计类企业具备超额收益机会。
• 推荐标的：苏交科、岭南股份、东方雨虹、金刚玻璃。
• 推荐逻辑：受益于政策支持与行业集中度提升，估值修复空间大。

十三、新三板市场

• 核心观点：创新层企业三季报表现优于去年同期，改革预期增强。
• 推荐标的：未明确列出，但整体看好符合改革要求的企业。
• 推荐逻辑：政策支持民企与中小微企业，新三板改革预期提升。

风险提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。

总结

报告综合分析了宏观经济、市场风格与行业趋势，强调在政策宽松背景下，债券及部分行业具备确定性收益。建议投资者关注科技龙头、券商、超跌成长股、5G产业链、枢纽机场、铁路、化工石化等受益于政策与市场变化的行业。同时，提示市场存在不确定性，需谨慎决策。