20230425-东兴证券-2023Q1基金季报解读_内外预期一致_成长内部切换_10页_747kb

报告总结：2023Q1基金季报解读

主要观点：2023年第一季度基金整体流出规模扩大，主动偏股型基金发行份额同比增速为-495%，环比显著回升。基金超额收益率提升，预计未来发行份额将进一步增加。市场“抱团”现象缓解，由于盈利预期主导，行业配置向成长股内部切换，内外资共同增配消费和科技板块。

资本动态：

• 基金净申购规模增加，北向资金流入消费、科技板块，如食品饮料和计算机行业。
• 主动偏股型基金收益率中位数环比上升，超额收益率近5个百分点，外资可能先于内资流入特定行业。

仓位与抱团变化：

• 股票仓位维持高位，重仓股市值占A股比例下降，持仓集中度降低。
• TOP100重仓股中位数占比环比下行，电新行业份额减少，计算机行业成为新增焦点。

行业配置切换：

• 盈利预期稳定的行业超配比例抬升，如食品饮料等。
• 成长板块内部调整明显，重仓电新基金加仓计算机行业，推动电新到科技行业的配置转移。
• 内外资共识集中在成长和消费行业，共同增配电新、计算机和食品饮料，但盈利预期向下影响整体市场偏好。

风险提示：

• 样本和统计方法可能存在局限性。
• 宏观经济波动可能导致不确定性。