20230425-国盛证券-钢铁2023Q1基金持仓_配置比例回落_个股分化明显_4页_711kb

钢铁行业2023年第一季度基金持仓分析及展望

一、基金整体配置情况

• 主动型基金：2023年一季度持仓占比下降8pct至0.33%，普钢板块个股出现分化，部分低估值弹性标的获增配，如新钢股份、山东钢铁、马钢股份增配比例分别为6.8pct、1.1pct、0.9pct；高端特钢及加工企业受技术壁垒、高成长性提振，图南股份、抚顺特钢等高景气标的配置变化较大。
• 指数型基金：Q1持仓占比上升2pct至0.46%，重点增配相关加工标的，如钢铁产品加工领域的浙商中拓、武进不锈等。

二、后市展望

• 普钢需求复苏：预计后续政策支持下，钢材终端需求将逐步复苏，粗钢调控政策落地将遏制供给过快增长，普钢板块有望修复估值。
• 高端特钢与景气加工：在新型能源体系建设背景下，核电、油气相关特钢标的，及高温合金、火电锅炉管等高景气企业受益显著。
• 投资重点：推荐久立特材、中信特钢、望变电气、盛德鑫泰、甬金股份等受益于不同景气周期的标的。

三、风险提示

• 政策调控超预期
• 需求不及预期
• 原料价格大幅波动

四、重点标的

• 主动型推荐：久立特材（高温合金）、武进不锈（火电用管）、甬金股份（钢材加工）、盛德鑫泰（煤电改造）、中信特钢（产业升级）等。
• 指数型配置：浙商中拓、武进不锈、常宝股份等。
• 评级维度：强调根据估值表现划分持有、增持等建议，如中信特钢、宝钢股份等评级均为“买入/增持”。