20211013-安信证券-9月贸易数据点评_出口偏强的格局延续_5页_570kb

9月贸易数据点评总结

核心内容

2021年9月，我国出口增速小幅回升，达到28.1%，两年几何平均增速为18.4%，较上月上升1.3个百分点，处于年内较高水平。出口表现偏强主要受到海外疫情持续影响以及新兴经济体需求扩张的推动。

主要观点

• 出口表现：9月出口数据偏强，主要受疫情防控物资、家具、机电产品出口带动。其中，医疗器械、纺织纱线等疫情防控相关产品出口增速达到年内高点。
• 地区差异：对美国的出口明显增长，可能与美国疫情受控、经济短期反弹有关；而对日本、欧盟的出口小幅回落。同时，对印度、俄罗斯、越南等新兴经济体的出口多数上行，显示其需求仍在扩张。
• 未来展望：随着海外疫情接近尾声，四季度美国和欧洲需求可能走弱，我国出口增速或将温和回落。
• 进口情况：9月进口同比增长17.6%，两年几何平均增速为15.5%，较上月小幅回升1.1个百分点。从产品来看，钢材和汽车相关进口数量增加，而铁矿砂、大豆及原油进口回落。
• 国内需求：国内消费和制造业表现偏弱，房地产投资下行尚未结束，基建温和回升，预计四季度进口增速将趋于下行。

关键信息

出口数据

• 美元计价出口同比增速：28.1%
• 两年几何平均增速：18.4%
• 主要增长产品：疫情防控物资（医疗器械、纺织纱线）、服装、家具、机电产品
• 主要增长地区：美国、印度、俄罗斯、越南等新兴经济体
• 主要回落地区：日本、欧盟

进口数据

• 美元计价进口同比增速：17.6%
• 两年几何平均增速：15.5%
• 主要增长产品：钢材、汽车相关
• 主要回落产品：铁矿砂、大豆、原油

风险提示

1. 疫情发展超预期
2. 地缘政治风险

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