20210119-天风证券-银行理财周报_预期收益率平稳_大行净值化进度较慢_22页_2mb

银行理财周报总结 (1/10-1/16)

核心内容

本期银行理财市场呈现以下主要特征：

• 预期收益率平稳：全市场银行理财产品的预期收益率整体保持稳定，但不同期限产品表现不一。
• 城商行收益率较高：城商行产品收益率高于市场平均水平，成为本期收益较高的机构类型。
• 非净值型产品占比上升：本期发行的非净值型产品数量占比显著增加，成为主流运作模式。
• 保本型产品减少：到期产品中，非保本型产品占比持续上升，保本型产品占比下降。
• 六大行净值化进度较慢：六大行的净值型产品占比下降，净值增长率也有所降低。
• 理财子公司产品结构：理财子公司在售产品以1-3年期限、固定收益类、封闭式净值型为主，风险等级以二级为主。

主要观点

1. 预期收益率平稳，城商行产品收益率较高

• 全市场人民币银行理财产品预期收益率在2.81%到4.20%之间。
• 1年期限产品预期收益率增长幅度最大，为11.6bps；1周期限产品跌幅最大，为-6.6bps。
• 城商行产品收益率高于市场，其中3个月期限产品收益率为3.94%，高于六大行的3.56%。

2. 短期非净值型产品占比增加

• 本期建设银行发行产品数量最多，达59款。
• 银行理财产品运作模式中，封闭式非净值型产品占比最高，为72.4%。
• 非保本型产品占比达97.3%，成为主流收益类型。
• 半年以内期限产品占比略有上升，而6-12个月及更长期限产品占比下降。
• 以债券为基础资产的产品占比下降，而股票、票据、信贷资产等占比有所上升。

3. 本期到期1-3个月期限产品占比增加，保本型产品占比减少

• 1-3个月期限产品占比从39.0%上升至39.0%（保持稳定）。
• 非保本型产品占比达91.3%，固定保本型产品占比持续下降。

4. 六大行净值化进度较慢

• 六大行净值型产品占比下降至12.81%，而股份行、城商行和农商行净值型产品占比分别上升至37.10%、53.44%和36.94%。
• 六大行净值增长率环比降低，集中于0.1-0.2%之间，平均值为0.37%，中位数为0.18%。

5. 理财子公司在售产品情况

• 截至1月17日，理财子公司在售产品共84款，其中工银理财在售产品数量最多，为14款。
• 在售产品以1-3年期限为主，占45款；投资性质以固定收益类为主，共71款；运作模式以封闭式净值型为主，共52款；风险等级以二级为主，共52款。

关键信息

• 预期收益率变化：本期预期收益率变化较小，1年期限产品涨幅最大，1周期限产品跌幅最大。
• 非净值型产品占比：非净值型产品占比从58.6%增加到72.4%，成为主流发行模式。
• 保本型产品减少：非保本型产品占比达91.3%，固定保本型产品占比下降。
• 净值型产品占比：六大行净值型产品占比下降，而股份行、城商行和农商行净值型产品占比上升。
• 理财子公司数量：目前共有20家理财子公司成立，且本期没有新增。
• 风险提示：需关注负债成本上升、信用利差扩大和流动性收紧等风险。

数据亮点

• 建设银行：发行产品数量最多，达59款。
• 城商行：所有期限产品收益率均高于市场。
• 非保本型产品：占比达97.3%，成为主流收益类型。
• 封闭式非净值型产品：占比达72.4%，是本期发行的主导运作模式。
• 理财子公司产品：以1-3年期限为主，固定收益类和封闭式净值型产品占比较高。

总结

本期银行理财市场整体表现平稳，预期收益率变化不大，但非净值型产品占比显著增加，显示出银行在资管新规下的调整趋势。城商行产品收益率较高，成为收益较好的选择。六大行净值化进度较慢，其净值型产品占比下降，而股份行、城商行和农商行净值型产品占比上升。理财子公司在售产品以固定收益类、封闭式净值型和中低风险为主，显示出理财子公司在产品结构上的调整和优化。风险提示方面，需关注负债成本上升、信用利差扩大和流动性收紧等潜在风险。