20210814-国信证券-银行理财市场半年报点评_稳中向好_如日方升_9页_903kb

银行理财市场半年报点评总结

核心内容

2021年上半年，我国银行理财市场在严监管、强监管背景下，稳步推进高质量发展，整体运行平稳，呈现稳中向好的态势。

主要观点

监管环境继续优化，高质量发展不断推进

• 监管制度逐步完善：2021年上半年，监管部门出台多项理财业务监管制度，进一步规范理财产品销售行为，明确现金管理类产品监管标准，并加强内控合规管理和消费者保护。
• 过渡期安排：《理财公司理财产品销售管理暂行办法》和《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》均设定了过渡期，为机构调整业务制度、系统建设等预留时间。
• 监管导向清晰：监管政策旨在推动净值化转型，打破刚兑预期，促进理财业务的稳健合规发展。

理财市场规模趋于稳定，理财公司存续规模迅速扩张

• 市场总量：2021年上半年，银行理财市场累计新发产品2.55万只，募集资金62.41万亿元，为投资者创造收益4137.51亿元。
• 理财公司崛起：理财公司存续规模迅速扩张，截至6月底，存续产品6402只，存续余额100080亿元，同比增长327.16%。
• 产品结构优化：长期限产品发行力度提升，开放式产品规模及占比上升，固定收益类产品存续规模及占比持续增加。

向净值化、标准化、规范化转型

• 净值化转型：截至6月底，净值型理财产品存续规模20.39万亿元，占比79.03%，较年初和去年同期分别提高11.75和23.90个百分点。
• 资产标准化：截至6月底，理财资金持有债券类资产规模19.29万亿元，占总投资资产的67.31%，较年初和去年同期分别上升3个百分点、5个百分点。
• 风险等级分布：理财公司风险等级分布相对均衡，一级（低）和三级（中）产品占比分别为24.78%和20.61%，相较银行机构更广泛。

债券为主要配置资产，权益布局加速

• 投资配置：理财产品投资资产合计28.66万亿元，其中债券类资产占比67.31%，非标准化债权类资产占比13.08%，权益类资产占比4.08%。
• 绿色金融与ESG投资：银行理财资金积极支持绿色金融和ESG投资，上半年新发ESG主题理财产品18只，累计募集资金超100亿元，投向绿色债券超800只，投资规模超2000亿元。
• 杠杆率稳定：理财产品平均杠杆率为110.74%，较去年同期减少3.06个百分点，保持在监管标准范围内。

关键信息

理财公司异军突起，跃居资管行业主力

• 理财公司发展：截至2021年6月底，全国共有20家理财公司有存续产品，其中21家已正式开业，2家外资控股理财公司获批开业。
• 产品体系丰富：理财公司产品体系日益丰富，包括非现金、混合类、中长期限产品，以及ESG、养老客群等主题产品。
• 外资参与度提升：外资控股理财公司如汇华理财、贝莱德建信理财等陆续设立，推动理财市场国际化发展。

积极服务实体经济

• 支持实体经济：理财资金通过债权类、非标准化债权类和未上市企业股权等资产配置方式，支持企业发展、疫情防控和小微企业盘活。
• 绿色金融与ESG投资：理财市场响应国家政策，通过认购绿色债券、投资ESG股票等方式，助力实现碳达峰、碳中和目标。

转型方向与未来展望

• 净值化转型：资管新规过渡期即将结束，银行理财净值化转型进入冲刺期，非净值型产品将加速退场。
• 权益类投资布局：随着投资者风险偏好上升，银行理财将逐步增加权益类资产配置，FOF策略和固收+产品将成为发展重点。
• 投研体系建设：提升投研能力，尤其是权益类资产投资，将成为银行理财发展的关键。
• 非标业务定位：非标业务仍将是银行理财的重要投资方向，具有较高的收益率和较低的波动性。

监管政策与市场影响

• 制度规则完善：监管政策持续优化，推动理财业务向净值化、标准化、规范化转型。
• 合规与稳健经营：加强内控合规管理，提升业务透明度和合规性，增强市场信心。

风险提示

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