20241220-开源证券-小鹏汽车-W-09868.HK-公司深度报告_小鹏汽车——智能化领军_涅槃重生_53页_6mb

小鹏汽车是一家以技术创新为核心驱动力的智能电动汽车公司，近年来通过产品、技术、供应链和营销的全面优化，逐步实现从亏损到盈利的转型。公司深度报告从小鹏的创立背景、发展历程、核心技术、产品矩阵、管理变革到未来展望进行了系统梳理。

从战略定位来看，小鹏以科技创新为鲜明底色，目标是成为AI汽车公司。创始人何小鹏具有互联网背景，并通过小鹏推动技术平权理念落地。公司创立于2014年，经过三起三落，2020年重回增长轨道，2024年营收达510.36亿元。

产品方面，小鹏已经形成了覆盖轿车、SUV、MPV的全品类产品体系。2024年收购大众自动驾驶系统业务，形成中外合作研发机制，并与大众在供应链、电子电气架构方面深度合作，降低成本；2024年初开始智能驾驶战略转向端到端，推动纯视觉智驾平台，为后续爆款奠定基础。

2024年，小鹏通过一系列组织架构优化和产品策略升级，销量逐季提升。截至2024年三季度末，公司在门店层面完成12大区、24战区迭代落地，管理效率显著提升；库存周转率也从2023年三季度末负值提升至正向区间，供应链能力持续增强。

展望2025年，新产品周期全面到来。MONA M03、P7+和G6 PRO等多款新车将密集上市，其中MONA M03获得阶段性爆发性增长，8月23日开启预售仅52分钟即破万单。出口业务同步推进，全球化程度加深，预计2025年智驾将开启体验拐点，推动新一轮增长趋势。