20230205-中财期货-国债周报_市场情绪降温_短线偏多_6页_745kb

市场情绪降温 短线偏多总结

核心内容

本报告分析了2023年2月5日的市场情况，指出当前市场情绪有所降温，资金面宽松叠加节后复工缓慢，导致市场风险偏好下降，推动期债走强，10年期国债收益率回落至 2.89%。同时，欧美利率会议结果及美国非农数据对市场产生重要影响，美元回升、人民币贬值，利空股指，利好国债。整体建议短期偏多看待国债市场。

主要观点

• 资金面转松：本周央行公开市场净回笼10680亿元，资金面整体宽松。
• 复工缓慢：节后复工进程较慢，进一步抑制市场风险偏好。
• 期债走强：资金面宽松与风险偏好降温共同作用，推动期债价格上涨。
• 非农数据强劲：美国1月新增非农就业人数远超预期，达51.7万，失业率降至53年低点，显示劳动力市场强劲，美元指数回升。
• 美联储政策：美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至 4.50%-4.75%，并暗示后续可能继续加息，但语气有所缓和。
• 欧洲央行加息：欧洲央行将三大主要利率均上调50个基点，预计3月份再次加息50个基点。
• 市场建议：短期建议做多T主力合约。

关键信息

• 1月PMI数据：
  • 官方制造业PMI为 50.1%，非制造业PMI为 54.4%，均处于扩张区间。
  • 财新制造业PMI为 49.2%，连续第六个月处于收缩区间。
• 非农就业数据：
  • 新增就业人数 51.7万，远超预期。
  • 失业率降至 3.4%，为53年最低水平。
• 美国通胀数据：
  • 员工平均时薪环比上涨 0.3%，同比上涨 4.4%。
• 利率变化：
  • 美国2年期国债收益率上行 11BP 至 4.30%。
  • 美国10年期国债收益率上行 1BP 至 3.53%。
  • 中美2年期国债利差为 -188bp，10年期国债利差为 -64bp。
• 国债收益率走势：
  • 本周银行间债券市场2年期国债收益率不变，5年期和10年期收益率分别下行 3bp。
  • 10年期-2年期利差为 47bp，较前值缩小 3bp。
  • 10年期-5年期利差为 20bp，与前值持平。
  • 信用利差为 151bp，较前值扩大 2bp。

操作建议

• 短期操作：建议短线做多T主力合约。
• 关注重点：下周将重点关注国内物价、金融数据及节后复工形势。

风险提示

• 价格下行风险：主要来自信用扩张速度加快、市场风险偏好提升。
• 价格上行风险：主要来自央行加大宽松力度或需求修复不及预期。

数据来源

• 图表来源：Wind、中财期货投资咨询总部
• 报告日期：2023年2月5日
• 分析师：李东凯（F3002777，Z0012332）
• 联系方式：ldek@zcfutures.com

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