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国债期货早报总结

核心内容概述

本报告为2022年11月2日的国债期货早报，由大越期货杜淑芳撰写，提供了对期债市场的全面分析，涵盖基本面、资金面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等多个方面。

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主要观点

1. 基本面分析

• 欧洲央行态度：欧洲央行管委内格尔表示，加息还有很长的路要走，但为了应对持续的通胀，央行必须表现得更加强硬。
• 美联储政策：美国前财长萨默斯认为，美联储应保持当前的加息势头，评估形势后再决定是否暂停紧缩，更大的风险在于过早停止加息。
• 中美利差：中美利差倒挂程度较大，对人民币有一定压力。
• 经济数据：三季度经济数据公布，经济仍处于弱修复阶段，10月PMI走弱，后续需关注进一步的政策支持。

2. 资金面情况

• 11月1日，人民银行开展150亿元7天逆回购操作，中标利率为2.0%。
• 当日有2300亿元逆回购到期，公开市场实现净投放2150亿元。
• 资金面整体偏宽松，有利于债券市场。

3. 基差分析

• TS主力基差：0.1551，现券升水期货，偏多。
• TF主力基差：0.1716，现券升水期货，偏多。
• T主力基差：0.3397，现券升水期货，偏多。
• 基差整体偏多，表明现券相对于期货有溢价，可能对期货市场形成支撑。

4. 库存情况

• TS、TF、T主力合约可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿。
• 库存水平中性，未对市场产生明显影响。

5. 盘面走势

• T2212：在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
• TF2212：在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
• TS2212：在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
• 主力合约整体偏多，市场情绪偏向乐观。

6. 主力持仓

• TS主力：净多，多减。
• TF主力：净多，多减。
• T主力：净多，多减。
• 多头持仓减少，但整体仍偏多，显示市场参与者对后市持谨慎乐观态度。

7. 市场预期

• 当前期债处于前期高点附近，操作上建议空单持有。
• 需关注美联储议息会议，近期加息进程预期可能发生变化。

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关键信息

• 市场情绪：整体偏多，基差和盘面走势均显示市场对后市持乐观态度。
• 资金面：公开市场净投放2150亿元，资金面偏宽松。
• 政策预期：三季度经济数据弱，需关注后续政策支持，中美利差倒挂对人民币形成压力。
• 操作建议：建议空单持有，但需注意市场变化。

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附录：期货合约行情要素

期货合约	现价	涨跌幅	成交量	持仓量	日增仓	CTD券
T2212	101.590	-0.19%	12.24万	306765	223	2000004.IB
TF2212	102.090	-0.09%	10.80万	207375	-8532	220007.IB
TS2212	101.345	-0.03%	8.75万	122354	1442	220013.IB

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数据来源

• DR利率：来自wind资讯。
• 中债国债到期收益率：来自wind资讯。
• 国债期限利差：来自wind资讯。
• 基差分析：来自wind资讯，数据整理：大越期货。

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