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广金期货研究中心 品种策略早餐（2025年7月17日）

铜

• 观点：日内在77300-78900区间波动；中期在60000-90000区间波动。
• 策略：震荡操作，建议卖出CU2508-C-80000。
• 逻辑：宏观层面关注美国对俄关税政策落地；供给端智利产量增长，中国进口稳定；需求端表现疲软；库存方面LME和上期所铜库呈现联合去库趋势，但季节性因素或限制价格上行空间。

石油沥青

• 观点：日内弱势震荡；中期承压运行。
• 策略：空沥青2509，多高硫燃油2509价差策略。
• 逻辑：供应端沥青厂开工缓慢回升，炼厂利润改善；需求端受高温天气、降雨及资金问题影响，道路施工旺季不旺；成本端油价存在支撑，但新能源替代趋势和技术性供应过剩（OPEC+增产、炼厂利润不佳）增加下行压力。

液化石油气

• 观点：日内和中期均呈弱势震荡或承压运行。
• 策略：建议卖出PG2509虚值看涨期权或等待策略调整。
• 逻辑：供给端LPG供应总体充足；需求方面燃烧需求下降、化工需求受制于装置利润下滑；成本端全球供应充裕，但国内调油需求增长空间有限。

豆粕（蛋白粕）

• 观点：豆粕2509日内在[2950,3025]窄幅震荡，中期在[2875,3100]区间寻底。
• 策略：继续持有卖出豆粕2509-P-2900虚值看跌期权策略。
• 逻辑：北美产区作物生长状况良好；中印等贸易协定不确定；国内豆粕市场驱动减弱；相比美豆，菜粕政策风险较低；中长期需关注美豆产区天气变化和政府出口政策。

总结

• 铜：维持震荡区间，做空策略
• 石油沥青：短期震荡，中期偏空
• 液化石油气：短期震荡，中期偏空
• 豆粕：维持区间震荡与寻底，持有看跌策略