20170417-天风证券-非银金融行业研究周报_强调国家属性_监管全面落实；继续推荐金控_创投_11页_1mb

非银金融行业研究周报总结

核心内容概述

本周非银金融行业研究周报主要围绕监管政策、行业动态、券商及多元金融板块的表现进行分析。报告指出，资本市场服务国家战略的方针在监管层面得到显著强化，同时监管重心下沉至细分业务领域，进入全面落实监管阶段。在此背景下，分析师建议把握券商交易性机会，开始布局多元金融板块，并重点推荐鲁信创投和越秀金控。

主要观点

• 监管强化：证监会主席刘士余强调资本市场服务国家战略的重要性，监管重心已下沉至具体业务领域，强化了对IPO业务的检查及对市场操纵行为的打击。
• 券商板块机会：券商3月份营收和净利润环比大幅上升，业绩改善明显。分析师认为，券商的真实资产价值被低估，且在适当的事件驱动下，板块将有交易性机会。建议关注行业龙头券商及事件驱动型券商。
• 多元金融推荐：鲁信创投和越秀金控被重点推荐，因其业绩高增长、政策利好及区域优势。
• 信托行业前景：信托行业短期受益于金融机构间的资金挤出效应，但需关注资管新政对行业结构的影响。

关键信息

券商板块表现

• 3月业绩：29家券商3月合计营收216.49亿元（环比上升84%），归母净利润117.29亿元（环比上升151%）。
• 推荐券商：
  • 行业龙头：国泰君安、中信证券、广发证券
  • 事件驱动型：国金证券、长江证券

多元金融板块

• 鲁信创投：
  • 16年年报和17年一季报业绩高概率同比高增长
  • 首批私募做市商试点申请持续推进
  • 估值合理区间应在210亿元左右，对应目标价28.2元
• 越秀金控：
  • 2017Q1业绩大幅增长
  • 广州证券战略储备在17年收获果实
  • 地处广州，受益于粤港澳大湾区政策
  • 大股东越秀集团具备独特的内外联动机制

信托行业

• 短期趋势：受益于资金挤出效应，新增信托及委托贷款规模达5151亿元，环比倍增
• 监管影响：需关注二季度资管新政征求意见稿，预计对信托业务结构产生重大影响

行业数据与事件

• 监管动态：
  • 证监会扩大持股行权试点至全国范围
  • 开展律师事务所从事IPO业务专项检查
  • 通报第二批专项行动案件，打击次新股炒作
  • 对5宗案件作出行政处罚
• IPO动态：证监会4月14日核发IPO批文，包括多家企业
• 市场动态：
  • 证券行业整体中性评级，但4月存在交易性机会
  • 4月日均成交金额上升至5857亿元
  • 3月新增投资者数量达22.85万人
  • 两融余额重回8804亿元

风险提示

• 监管措施严厉程度超预期
• 行业相关公司业绩不及预期

行业评级

分析师信息

• 王茜：分析师，SAC执业证书编号：S1110516090005，邮箱：wangqian@tfzq.com
• 罗钻辉：联系人，邮箱：luozuanhui@tfzq.com
• 修佳林：联系人，邮箱：xiujialin@tfzq.com

总结

本报告强调了非银金融行业在政策监管和业绩改善方面的双重驱动，重点推荐了鲁信创投和越秀金控作为多元金融板块的核心标的。同时，券商板块在业绩回暖和估值修复的背景下，存在交易性机会。报告也指出，信托行业在短期内仍具增长潜力，但需关注政策变化对业务结构的影响。整体来看，非银金融行业在监管趋严和政策利好并存的环境下，具备一定的投资价值。