20151102-招商证券-非银行金融每周聚焦_国家队救市战果_监管持续打击违法交易_12页_809kb

推荐 (维持) - 2015年11月02日

核心内容

2015年11月2日发布的报告对非银行金融行业进行了深入分析，重点聚焦于证券与保险行业的动态表现，以及监管政策和市场变化。

主要观点

1. 证券行业

• 国家队救市：2015年7月至8月期间，国家队通过证金公司和中央汇金共买入1365家上市公司，耗资约1.23万亿元，其中部分股票浮亏达2100亿元。
• 监管强化：证监会加大打击违法交易力度，包括对8宗内幕交易案件的行政处罚，总罚金达1.47亿元。同时，公安部破获一起操纵股指期货大案，非法获利高达20亿元。
• 行业动态：
  • 沪深300指数上周下跌1.04%，创业板指下跌2.37%，非银金融整体下跌0.33%，但券商指数微涨0.16%，跑赢大盘。
  • 融资余额回升至10350.85亿元，创9月1日以来新高，市场情绪有所恢复。
  • 证监会拟发布“证监会派出机构监管职责规定”，并修订投保基金管理办法，拓宽融资渠道。
  • 方星海接任证监会副主席，证监会领导班子调整，对市场稳定具有积极作用。
  • 券商行业在流动性推动行情下，配置价值显著，推荐中型券商如光大证券、东吴证券、国元证券、西南证券。

2. 保险行业

• 三季报表现：保险业实现有质量增长，全行业原保险保费收入同比增长19.49%，资产总量同比增长13.97%，预计利润同比增长95.05%。
• 养老金入市：人社部表示，养老金入市规模预计超过2万亿元，2016年启动实施。
• 医保改革：上海将从2016年起建立城乡居民统一的基本医保制度，提高农村居民筹资标准。
• 商业养老保险：保监会支持多种形式的商业养老保险产品，推动其投资运营。
• 品牌表现：中国平安首次入围eurobrand全球企业品牌百强榜，显示其品牌实力。
• 车险改革：天津等12地将试点商业车险费率改革，进一步推动市场化改革。

关键信息

3. 宏观消息数据

• 工业利润：1-9月全国规模以上工业企业利润总额同比下降1.7%，但降幅收窄。
• GDP增长：2015年三季度GDP同比增长6.9%，其中金融业增长最快，达16.1%。
• IMF货币篮子：IMF可能将人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子，推动中国金融开放。
• 银行账户管理：央行允许境内银行为境外中央银行类机构开立人民币结算账户，促进跨境资金流动。

4. 上市公司重要事项

• 太平洋证券：拟延长配股发行股票决议有效期，募集资金不超过45亿元。
• 东方证券：2015年中期利润分配实施，每股派发现金红利0.1元。
• 国信证券：公司总裁陈鸿桥去世，副总裁岳克胜代为履行职责。
• 方正证券：全资子公司中国民族证券面临20.5亿元款项风险，需调整信托资产为应收账款。

5. 数据跟踪

• 券商反弹：券商指数跑赢大盘，中小券商弹性较大。
• 融资余额：重返万亿大关，市场情绪恢复。
• 资管产品：多款资管产品成立，主要涉及债券型和FOF类型，管理人包括多家券商和资管公司。

估值与财务指标

表4：券商估值对比表

投资评级

• 券商推荐：券商行业整体维持推荐，市场流动性改善和监管加强推动行情，中型券商配置价值显著。
• 保险行业：保险行业基本面稳定，投资评级为中性。

分析师承诺

洪锦屏为本报告撰写者，承诺报告内容准确反映其研究观点，且不与薪酬挂钩。