20210713-招商期货-重大行情点评_供需博弈下_生猪弱势运行_2页_292kb

重大行情点评总结

核心内容

2021年7月13日的行情点评聚焦于生猪市场的供需博弈与价格走势。整体来看，生猪价格在多重因素影响下表现弱势，现货与期货市场均出现不同程度的下跌，同时疫情与产能恢复对市场情绪和供应端产生重要影响。

主要观点

• 现货价格弱势运行：全国生猪均价为15.71元/公斤，日跌幅为-0.43元/公斤（-1.21%），河南地区均价为16.30元/公斤，日跌幅为-0.20元/公斤（-2.60%）。现货市场处于养殖端与屠宰端的博弈中，供需关系尚未达到平衡。
• 期货市场表现：LH2109、LH2111、LH2201、LH2203四个主力合约均出现下跌，跌幅在0.92%-2.61%之间。主力合约基差为-1970，日增290，基差逐渐收敛。临近交割月，挤升水风险较大，建议投资者等待盘面反弹后逢高做空。
• 疫情对市场的影响：川渝地区出现局部疫情，病猪抛售占市场比例约20%。疫情爆发原因包括养殖密度增加、雨水天气传播及低价猪导致防疫投入减少。但目前疫情未出现大面积扩散趋势，严重程度低于春节前后北方疫情。由于复养程度较高，疫情对种猪影响较小，育肥猪仍可提供市场肉供应，因此对产能影响有限。
• 供需格局分析：长期来看，生猪产能持续恢复，存栏量不断增加。涌益数据显示，6月母猪存栏出现小幅下滑，对应10-11个月后的育肥出栏时间，预计产能将在明年5月前持续恢复。7月大肥存栏稳定，出栏速度与6月持平，未出现加速出栏现象。散户大肥存栏为主，成本过高导致亏损，出货积极性较差。同时，淘汰母猪数量增加，为市场提供额外肉供应，因此7-8月市场供应压力较大，价格偏弱。

关键信息

• 价格数据：
  • LH2109：收盘价18270，跌幅2.61%
  • LH2111：收盘价17920，跌幅1.21%
  • LH2201：收盘价18595，跌幅2.26%
  • LH2203：收盘价17840，跌幅0.92%
• 现货数据：
  • 全国均价15.71元/公斤，日跌幅-0.43元/公斤（-1.21%）
  • 河南地区均价16.30元/公斤，日跌幅-0.20元/公斤（-2.60%）
• 疫情情况：
  • 川渝局部疫情，病猪抛售占比约20%
  • 疫情原因：养殖密度高、雨水传播、防疫投入减少
  • 当前疫情可控，未出现产能损失
• 供需分析：
  • 7-8月供应压力较大，价格偏弱
  • 散户大肥存栏为主，成本高导致出货积极性差
  • 淘汰母猪增加，进一步缓解供应压力

研究员信息

• 涂雅晴：招商期货研究所农产品研究员，浙江大学农学学士，墨尔本大学金融学硕士，期货从业资格证书编号：F3075683
• 王真军：招商期货研究所农产品主管，中南大学数理金融硕士，曾就职于大型现货企业，负责期货套期保值工作。拥有期货从业人员资格（F0282372）及投资咨询资格（Z0010289）

重要声明

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