20210713-招商期货-煤系重大行情点评_高炉消息暂缓_焦煤依旧强于焦炭_2页_340kb

重大行情点评总结

核心内容

2021年7月13日，煤焦市场出现明显上涨，其中焦煤主力合约上涨4.73%，收于1959.5元/吨；动力煤主力合约上涨3.83%，收于882.8元/吨。整体来看，焦煤表现强于焦炭，动力煤则延续了旺季逻辑。

主要观点

焦煤市场分析

• 供需关系：焦煤基本面依然偏紧，供给端收缩较为确定。澳煤缺席后，国内矿山和蒙煤的复产进度未能有效弥补缺口。
• 需求端：近期粗钢产量控制导致需求端下滑，成为压制焦煤价格的主要因素。
• 价格预期：若全年粗钢产量维持全国平控，焦煤将步入弱平衡状态，但仍强于焦炭。若蒙煤通关恢复不及预期或出现新的供给问题，焦煤价格仍有上涨空间。
• 操作建议：继续看多焦煤，建议在价格低于1700元/吨时逢低多配01合约。

动力煤市场分析

• 需求端：沿海地区日耗已达到近几年同期高位，且后期高温少雨天气将推动日耗进一步攀升，甚至可能创新高。
• 电力需求：国家电网预计7月电力需求同比增长10%以上，煤电成为主要支撑。
• 供给端：坑口产量尚未明显放量，仅处于恢复阶段，短期内难以缓解供需矛盾。
• 库存与价格：各环节库存预计将在未来两到三周内逐步去库，压制价格的因素主要是政策风险。
• 长期展望：虽然露天矿批复有助于未来产量释放，但释放时间需一两个月，且具体产量仍不确定。
• 操作建议：不建议裸多近月合约，可逢低参与正套操作，同时需关注7月下旬日耗是否见顶，以判断旺季逻辑是否结束。

关键信息

• 焦煤：供给收缩确定，内矿增产有限，蒙煤恢复缓慢，需求端下滑是主要压制因素，操作上建议逢低多配。
• 动力煤：需求端强劲，日耗有望创新高，供给端恢复有限，政策风险高，操作上建议正套，避免裸多。
• 市场逻辑：焦煤仍处于强于焦炭的状态，动力煤则回归“旺季逻辑”，但需警惕政策影响。

研究员简介

• 姓名：陶锐
• 职位：招商期货黑色产业小组主管
• 学历：重庆大学数量经济学研究生
• 专业背景：注重基本面研究，对煤焦行业有深入理解，擅长从细节中挖掘投资机会。
• 资格证书：期货从业资格（F3042712）、期货投资咨询资格（Z0015475）

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告基于合法取得的信息，但招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应根据自身判断作出投资决策。
• 投资有风险，入市需谨慎。