20171019-长城证券-固定收益研究_月报_经济增速符合预期_平稳态势或将延续_8页_1mb

报告摘要

本报告总结了2017年9月中国宏观经济运行情况，涵盖投资、消费、出口和工业增加值等多个关键指标，分析了当前经济态势及未来走势预期。

固定资产投资：1-9月同比增长 7.5%，较1-8月回落 0.3个百分点，较去年同期下降 0.7个百分点，整体增长趋势有所减缓。
季调环比增速：9月环比增速 0.56%，仅高于1月份，显示投资活动仍处于低位。
分产业投资增速：
- 第一产业：增速连续六个月回落，为 11.8%，创年内新低。
- 第二产业：增速 2.6%，较上月下降 0.6个百分点，创年内新低。
- 第三产业：增速 10.5%，延续年初以来的稳步放缓趋势。
制造业投资：同比增长 4.2%，为年内最低水平。
房地产投资：同比增长 8.1%，较上月增长 0.2个百分点，其中住宅投资增长 10.4%，持续平稳增长。
土地购置面积：同比增长 12.2%，增幅达 2.1个百分点，创年内新高。
房屋新开工面积：同比增长 11.1%，连续六个月下降，创年内新低。
民间固定资产投资：同比增长 6%，连续三个月下降，创年内新低。

社会消费品零售总额：9月同比增速 9.3%，较上月提升 0.4个百分点，环比增速 0.9%，较上月提高 0.17个百分点，为年内次高。
城镇与乡村消费：
- 城镇社消同比增长 10.1%，较上月提升 0.2个百分点。
- 乡村社消同比增长 11.5%，与上月持平。
消费类型：
- 商品零售：同比增长 10.4%，较上月提升 0.3个百分点。
- 餐饮收入：同比增长 10.2%，较上月下降 0.5个百分点。
重点商品增长：
- 石油类商品：同比增长 8.5%，较上月增长 4个百分点。
- 汽车类商品：同比增长 7.9%，与上月持平。
- 烟酒：同比增长 7.9%。
- 中西药：同比增长 14.6%。
- 家具：同比增长 15.5%。
- 通讯器材：增速降幅最大，同比增长 3.8%，较上月下降 8.4个百分点。

9月工业增加值：同比增长 6.6%，较上月提高 0.6个百分点，环比增速 0.56%，较上月提高 0.11个百分点。
1-9月规模以上工业增加值：同比增长 6.7%，保持高位。
三大门类增速：
- 采矿业：8月增速为 -3.4%，较上月下降 2.1个百分点，降幅持续扩大。
- 制造业：8月增速为 6.9%，止跌回升，较上月增长 1.2个百分点。
- 电力燃气及水的生产和供应业：8月增速为 8.7%，较上月下降 1.1个百分点，但仍高于去年同期 1.7个百分点。
按企业类型看：国有企业、集体企业、外商企业均有所回升，股份制企业连续两月下降。

张新文：金融学硕士，2009年加入长城证券金融研究所，曾任职于天相投资金融创新部。
汪毅：拥有十年证券研究经验，曾任职于联合证券、国金证券，现任长城证券金融研究所所长助理、宏观策略部经理、首席宏观策略分析师。曾获多项行业奖项，包括2011年新财富最佳宏观分析师评选入围、2015年水晶球最佳策略分析师评选第八名等。

公司评级：
- 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅 15% 以上；
- 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅 5%~15%；
- 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅 -5%~5%；
- 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅 5% 以上。
行业评级：
- 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
- 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
- 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

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