可持续发展系列报告：国内ESG评级体系可借鉴之道-20180919-长江证券-30页-2mb

长江可持续发展系列报告总结

核心内容

本报告是长江策略ESG系列研究报告的第三篇，主要分析了国内主要ESG评级体系的现状，对比了海外成熟ESG评级体系的经验，探讨了国内ESG评级体系构建中存在的难点和可借鉴之处。报告指出，国内ESG仍处于发展初期，存在信息披露不充分、评级体系构建不完善等问题，而海外ESG评级体系则更加成熟，具有较强的定量化和标准化特征。

主要观点

• ESG信息披露不足：国内ESG投资引入较晚，缺乏完善的法律法规体系，导致企业ESG信息披露不充分，数据真实性及可信度有待提高，且缺乏第三方数据机构验证。
• 评级体系构建不完善：国内ESG评级体系多依赖企业自主披露，主观性较强，指标设定偏定性，评价过程不够透明，且缺少统一的、广泛适用的评价标准。
• 可借鉴之道：
  • 强制性信息披露制度：如港交所推行的“不遵守就解释”原则，通过法规推动企业披露ESG信息。
  • 定量化指标体系：海外ESG评级体系多采用定量化指标，具有更强的可比性和数据支持。
  • 行业差异性指标：国内MQI指引根据不同行业设置不同的定量指标，更具针对性。
  • 信息透明与标准化：国际上普遍要求企业遵循重要性、可量化、平衡性和一致性等原则，提升ESG信息的标准化程度。

关键信息

国内主要ESG评级体系

1. 商道融绿ESG评级体系

   • 指标体系：分为环境、社会和公司治理三个一级指标，下设13个二级指标和200余项三级指标。
   • 评级结果：发布沪深300成分公司ESG评级结果，部分公司入选ESG美好50指数。
   • 评级效果：评级结果基于企业自主披露信息，评级过程依赖企业主观意愿，缺乏第三方验证。

2. 和讯上市公司CSR测评体系

   • 指标体系：分为股东责任、员工责任、供应链责任、客户责任、社会责任等五项，各行业设置不同权重。
   • 评级结果：按行业、地区及主题三维度打分，部分行业如人寿保险、食品饮料等评分较高。
   • 评级效果：覆盖范围较广，但受企业自愿披露影响较大，评分稳定性较弱。

3. 商道纵横MQI指引

   • 指标体系：分行业设置不同定量指标，涵盖经济、环境、社会、劳工和产品五大类。
   • 评级效果：依赖企业自主披露，导致披露率波动较大，影响评级的全面性和可比性。

海外ESG评级体系借鉴

1. 港交所ESG信息披露制度

   • 推行“不遵守就解释”原则，部分指标由自愿披露转为强制披露，提高信息透明度。
   • 强调重要性、可量化、平衡性和一致性，推动ESG信息的标准化。

2. 国际ESG信息披露趋势

   • 各国正逐步从鼓励自愿披露向强制披露过渡，如欧盟、美国、英国、加拿大、法国、澳大利亚、新加坡等。
   • 强调信息披露的可比性、可验证性和一致性，提升ESG评级的科学性与权威性。

风险提示

• 全球宏观环境超预期波动
• 国内企业盈利大幅度下滑

结构与数据

• 评级维度：环境、社会、公司治理
• 评级方法：基于公开信息，结合企业自主披露、负面事件监控等
• 披露率：国内ESG披露率整体在25%-35%之间，部分年份出现大幅下降
• ESG景气指数：反映全国或地区ESG宏观表现，包括压力、状态、响应三方面

评级结果分析

• 行业表现：金融、地产、电力、食品饮料等与民生相关的行业评分较高
• 主题表现：含H股、可转债等主题概念表现较为突出
• 地区表现：西藏、上海、北京、浙江、重庆等地评分较高

建议与展望

• 国内应加强ESG法律法规体系建设，推动强制性ESG信息披露制度
• 借鉴海外经验，构建更定量化、标准化的ESG评级体系
• 提高企业ESG信息披露的透明度和可信度，增强评级结果的参考价值
• 通过第三方数据验证，提升评级的客观性和权威性

图表与数据来源

• 图1至图18：展示ESG景气指数、行业及主题评分情况、企业披露数据等
• 表1至表14：展示各评级体系的指标分类、权重、评分结果等信息
• 资料来源：商道融绿、和讯网、港交所、长江证券研究所等

总结

本报告系统梳理了国内ESG评级体系的发展现状，指出其在信息披露和评级方法上的不足，并结合海外成熟经验提出可借鉴方向。未来国内ESG评级体系的发展应加强法规建设，推动强制性披露，提升定量化水平，增强信息透明度与标准化，以更好地服务于可持续投资与企业发展。