ESG巡礼之评级体系全攻略（二）：标普道指ESG评级体系研究笔记-20210901-兴业证券-17页_1mb

报告摘要

标普道琼斯指数ESG评级体系研究总结

核心内容

本报告深入分析了标普道琼斯指数ESG评级体系，该体系由标普全球与可持续资产管理公司RobecoSAM合作开发，基于企业可持续发展评估（CSA）和媒体与利益相关者分析（MSA）构建。该体系旨在有效衡量企业的ESG风险和表现，广泛应用于研究和投资决策中，为投资者提供兼具ESG导向和市场基准的参考。

主要观点

标普道琼斯指数ESG评级体系是全球领先的ESG评价工具之一，相较于其他机构，其通过CSA问卷邀请上市公司直接参与评估，使数据来源更为全面和可靠。
CSA评估是该体系的核心，包含约80-100个问题，涉及经济、社会和环境的20个关键主题，评分体系基于因子的影响程度和可能性设定权重，具有高度行业针对性。
MSA机制用于持续监控企业的ESG争议事件，若公司出现负面事件且与政策目标不符，将进行评分调整，直至问题解决。
DJSI指数系列和标普ESG指数系列是该体系的核心ESG指数。DJSI指数选取行业ESG表现最好的公司，而标普ESG指数则以市值加权的方式构建，既纳入ESG因子又保持与传统市场基准相近的风险收益特征。
标普500ESG指数是标普ESG指数系列的代表，其成分股在标普500指数基础上剔除ESG表现较差的公司，保持与标普500指数相似的回报和波动率，同时提供更佳的可持续发展表现。

关键信息

标普道琼斯指数ESG评级体系特点

数据来源：CSA问卷及公开信息，强调数据的透明度与公司实际表现。
评估方法：
- CSA问卷包含通用和行业特定指标，评分基于因子的重要性与可能性。
- MSA机制用于识别和调整因ESG争议事件影响的公司评分。
评分体系：采用绝对评分与相对评分相结合的方式，总分范围为0-100分，评分流程包含数据收集、质量控制、议题评分、指标评分、要素评分等多个阶段。

标普ESG指数系列

DJSI指数系列：选取行业ESG表现前10%、20%或30%的公司，适用于特定行业最佳实践筛选。
标普ESG指数系列：基于市值加权，剔除ESG表现最差的25%公司，保持与基准指数相似的风险收益特征，同时实现ESG导向型投资。
标普500ESG指数：成分股数量为314家，与标普500指数成分股高度重合，但剔除ESG表现不佳的公司，实现风险与回报的平衡。

应用场景

投资组合筛选：根据ESG评分排除或选择符合标准的公司。
融合ESG因子：在投资策略中整合ESG因素，以提升可持续发展表现。
股东参与：识别ESG表现不佳的公司，进行有针对性的沟通和参与。

优势与局限性

优势：
- 提供全面、延续性强的ESG评估。
- 保持与传统市场基准相近的表现。
- 适用于多种投资策略，包括主题投资、固定收益ESG等。
局限性：
- 基于历史数据的模型分析可能在市场环境变化时失效。
- 中国内地公司在CSA问卷中的参与率仍较低，影响评估的全面性。

图表与数据

图1：标普道琼斯指数ESG指数发展历史。
图2：ESG评级有效性调研结果，显示SAM CSA在多个行业被专家评为最佳。
图3：CSA调查参与公司数量，显示全球与内地的参与率差异。
图4：2021年度CSA评估时间线。
图5：CSA评估机制。
图6：制药行业重要性矩阵示例。
图7：经济、社会、环境问题的行业占比。
图8：不同行业在社会维度的权重比较。
图9：MSA与CSA审查分析周期。
图10：DJSI指数编制方法。
图11：标普ESG指数编制方法。
图12：标普500ESG指数成分股在标普500指数中的权重分布。
图13：标普500ESG指数行业权重。
图14：标普500ESG指数与标普500指数的回报对比。
图15：标普500ESG指数与标普500指数的因子分析。

表格数据

表1：标普道琼斯指数ESG指数系列，涵盖核心、气候、主题、固定收益等类型。
表2：标普道琼斯指数ESG评分数据概要，包括覆盖范围、评分方法等。
表3：SAM ESG评分与标普道琼斯指数ESG评分方式比较。
表4：DJSI指数系列，包括全球、区域和国家指数。
表5：标普ESG指数系列，涵盖多个市场和行业。
表6：标普500指数与标普500ESG指数比较，包括成分股数量、市值、历史回报及超额收益等。

结论

标普道琼斯指数ESG评级体系通过CSA与MSA机制，实现了对企业ESG表现的全面评估，为投资者提供了兼顾ESG导向与市场基准的投资工具。该体系在多个市场中应用广泛，尤其适用于希望在不偏离传统市场表现的前提下，实现可持续投资的机构投资者。然而，其依赖历史数据的特性也意味着在市场环境变化时可能失效，因此需结合当前市场动态进行综合判断。

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