20250211-铜冠金源期货-氧化铝及电解铝月报_上下游分化_铝产业链利润重分配_19页_1mb

报告摘要

核心观点

氧化铝方面：
- 供应端：春节后新增产能逐步投产，山东100万吨已有部分投产，广西200万吨产能推进顺利，供应增加预期逐步实现。消费端部分新增产能，但不足以扭转供需格局。后续需关注矿石价格对高成本地区产能变动的影响，建议偏空。
电解铝方面：
- 供应端：四川和广西5家电解铝企业计划复产，合计产能约34万吨，供应缓慢增加。
- 供需分析：春节后铝锭、铝棒库存符合预期，虽无明显矛盾，但短期呈现区间震荡。
- 中长期展望：终端消费如车身轻量化、特高压需求增长，供应瓶颈持续存在，中长期铝价仍被看好。