20240909-中原证券-电气设备行业专题报告_2024年国网输变电项目前四次变电设备中标数据综合分析_22页_3mb

国网前四次招标数据分析与总结

招标概况

• 中标总额：12137亿元，同比增长299%，占2023年输变电项目投资的1794%。
• 中标企业数量：257家，覆盖18个分标标段，涉及32家上市公司。
• 主要中标金额较高的企业：中国西电（1297亿元）、平高电气（800亿元）、泰开集团（800亿元）、思源电气（570亿元）等。

设备中标情况分析

1. 组合电器（GIS）：中标金额3359亿元，占比27.67%，中国西电、平高电气、思源电气份额上升。
2. 变压器：中标金额2843亿元，占比23.42%，特变电工、山东电工市场份额提升，传统厂商份额下降。
3. 电力电缆：中标金额1634亿元，占比13.46%，山东电工占据主导，新入局者份额增长缓慢。
4. 开关柜：中标金额819亿元，占比6.74%，泰开集团在中国西电等参与下份额提升。
5. 设备小类细分：海底电缆、数字化表计等关键品类中标金额显著增长，行业技术迭代加速。

上市公司中标表现

• 上市公司中标总额：5400亿元，占比44.5%，设备龙头公司占据优势。
• 中标份额增长较多的企业：特变电工（上涨100+ pct）、保变电气（上涨约70 pct）、中国西电（份额逐年提高）。
• 省属企业表现：河南企业中标金额999亿元，占总量8.23%，主要集中在输变电一二次设备厂商。

投资建议

报告认为，新型电力系统建设加速电网投资，建议关注电网主网一二次设备龙头企业，如中国西电、特变电工、平高电气、思源电气、许继电气等。变压器部分建议重点关注特变电工、山东电工。

风险提示

• 统计误差或遗漏
• 省级电网投资量不及预期
• 国家电网招标规则变化
• 大宗原材料价格剧烈波动

行业评级

• 行业投资评级：强于大市（预计未来6个月相对沪深300指数增长10%以上）
• 公司投资评级：建议“买入”或“增持”。