20240831-国金证券-电子行业研究_电子Q2盈利同环比快速增长_关注AI驱动+半导体设备方向_36页_3mb

电子行业专题研报总结

2024上半年电子行业整体表现强劲，营收同比增长15%至15672亿元，归母净利润同比增长54%至644亿元，盈利能力显著改善，毛利率同比提升21个百分点至15.6%。

主要驱动力：

1. AI与终端应用拉动
   AI云端算力硬件需求旺盛，推动半导体设计、半导体设备及PCB板块业绩高增长。存储芯片与AI芯片受益于需求叠加涨价，半导体设计板块利润扭亏为盈。
2. 消费电子回暖
   智能手机/Q2出货量增长，叠加苹果创新周期（iPhone16整合AI、2026年折叠屏/智能眼镜）提振需求，消费电子板块营收利润双升。
3. 产业链自主化加速
   外部制裁推动半导体国产替代，设备板块受晶圆厂扩产利好，毛利率提升明显，国产设备公司订单增长。

细分领域亮点：

• 半导体设备：营收增长42%，净利润翻倍，受益于晶圆厂逆周期扩产。
• PCB：增速达20%，AI服务器带动高速通信需求，沪电股份、深南电路业绩亮眼。
• 消费电子供应链：立讯精密、鹏鼎控股等受益于iPhone15升级和安卓系AI终端。
• 功率半导体与被动元件：需求结构优化，高容MLCC与金属软磁粉芯景气度回升。

风险提示：

• 需求复苏不及预期、AI落地延迟、外部制裁升级、原材料价格波动。

投资建议：

聚焦AI+终端创新、半导体自主可控与消费电子复苏三大主线，推荐沪电股份、胜宏科技、中际旭创、生益科技、晶晨股份、兆易创新、北方华创等标的。