电子行业月度报告：消费电子旺季到来，关注细分行业龙头-20180808-财富证券-15页-1mb

报告摘要

电子行业月度报告总结

核心内容

本报告为2018年8月8日发布的电子行业月度分析，涵盖7月份行业行情、估值水平、数据跟踪、行业资讯及风险提示等内容。整体上，报告认为电子行业在三季度有望进入上行通道，建议关注苹果产业链及被动器件领域的行业龙头。

主要观点

行业行情：
2018年7月1日至31日，SW电子指数涨幅为0.16%，在28个行业中排名第14。
2018年初至7月31日，SW电子指数累计跌幅为15.50%。
电子板块整体估值为30.28倍，中位数估值为42.49倍，分别处于历史后10.34%和27.50%分位。
行业数据：
- 半导体销售额：2018年6月全球半导体销售额为393亿美元，环比增长1.5%，同比增长20.5%。中国市场增长30.6%，成为增长最快的区域。
- 消费终端出货量：
  - iPhone 6月出货量为5076万台，环比增长0.66%。
  - 国内智能手机出货量为3496.6万部，同比减少11.4%。
  - 全球液晶电视面板出货量同比增长13.0%，国内面板厂商全球市场份额持续上升。
  - 全球平板电脑出货量同比下降3.0%，行业领先厂商加大人机交互技术投入。
- 产品价格：
  - 大尺寸液晶面板价格企稳回升，中小尺寸面板价格保持稳定。
  - DRAM价格维持高位，NAND Flash价格持续下滑，主要因市场供大于求。
行业资讯：
- 高通终止对恩智浦的收购：交易因未获中国反垄断批准而终止，高通支付20亿美元分手费，此次事件对中美贸易战背景下中国企业的国际并购产生影响。
- 联电胜诉美光：美光部分产品在中国被禁售，此举为联电和福建晋华争取谈判筹码，推动中国存储企业知识产权积累。
- 苹果发布第三财季业绩：净营收同比增长17%，净利润增长32%。预计第四季度营收在600亿美元至620亿美元之间。
- 集成电路进出口增长：2018年上半年，中国集成电路出口额同比增长31.1%，进口额增长32%，显示行业持续增长。

关键信息

投资评级：维持电子行业“同步大市”评级。
重点股票：
- 长电科技：2017A EPS -0.19，2018E EPS 0.62，2019E EPS 0.94，PE分别为272.78、26.35、17.31，评级为“谨慎推荐”。
- 大族激光：2017A EPS 1.54，2018E EPS 2.05，2019E EPS 2.68，PE分别为69.89、21.39、16.38，评级为“推荐”。
- 立讯精密：2017A EPS 0.45，2018E EPS 0.61，2019E EPS 0.85，PE分别为64.31、30.11、21.72，评级为“推荐”。
- 木林森：2017A EPS 0.99，2018E EPS 0.80，2019E EPS 1.09，PE分别为50.77、22.59、16.47，评级为“谨慎推荐”。
- 三安光电：2017A EPS 0.65，2018E EPS 1.02，2019E EPS 1.30，PE分别为47.79、18.00、14.09，评级为“谨慎推荐”。
- 生益科技：2017A EPS 0.69，2018E EPS 0.58，2019E EPS 0.76，PE分别为33.58、17.59、13.51，评级为“谨慎推荐”。
- 扬杰科技：2017A EPS 0.46，2018E EPS 0.76，2019E EPS 1.00，PE分别为70.16、37.48、28.47，评级为“谨慎推荐”。
风险提示：
- 市场估值中枢持续下移。
- 下游新品发布及销售不及预期。

附录

图表目录：
- 图1：SW电子指数涨幅+0.16%
- 图2：SW电子指数涨幅排名第15
- 图3：电子整体法估值30.28倍
- 图4：电子中位数法估值42.49倍
- 图5：全球半导体销售额
- 图6：iPhone出货量
- 图7：国内智能手机月出货量
- 图8：全球液晶面板出货量
- 图9：全球平板电脑出货量
- 图10：大尺寸液晶面板价格趋势
- 图11：中小尺寸液晶面板价格趋势
- 图12：内存DXI价格指数
- 图13：NAND Flash价格
- 图14：台积电营收及增速
- 图15：硅品营收及增速
- 图16：联发科营收及增速
- 图17：大立光电营收及增速
- 图18：F-TPK营收及增速
- 图19：鸿海营收及增速
- 图20：群创光电营收及增速
- 图21：友达光电营收及增速
投资评级系统说明：
- 行业评级分为“领先大市”、“同步大市”、“落后大市”。
- 股票评级分为“推荐”、“谨慎推荐”、“中性”、“回避”。
- “推荐”指投资收益率超越沪深300指数15%以上；“谨慎推荐”指收益率在5%-15%之间；“中性”指收益率在-10%-5%之间；“回避”指收益率落后沪深300指数10%以上。