汽车和汽车零部件行业2021年9月汽车销量跟踪报告：9月乘用车新能源渗透率近20_，看好4Q21E新能源车爬坡前景-20211018-光大证券-16页_1mb

报告摘要

行业研究总结

核心内容

2021年9月，中国汽车市场整体产销同比下降，但新能源汽车产销量继续保持高速增长。9月汽车批发销量为206.7万辆，同比-19.6%，环比+14.9%。其中，乘用车销量为175.1万辆，同比-16.5%，环比+12.8%；商用车销量为31.7万辆，同比-33.6%，环比+28.2%。1-9月累计销量为2067.0万辆，同比+8.7%，较2019年同期增长1.6%。

新能源汽车在9月销量达到35.7万辆，同比+148.4%，环比+11.4%，渗透率达到17.3%。其中，乘用车渗透率19.5%，商用车渗透率5.0%。1-9月新能源汽车累计销量为215.7万辆，同比+185.3%，累计产量为216.6万辆，同比+184.5%。新能源汽车产销量持续刷新历史记录，成为推动汽车市场增长的重要力量。

动力电池装机量在9月达到15.7GWh，同比+138.6%，环比+25.0%，呈现快速增长趋势。纯电动乘用车、客车、专用车装机量分别同比+181.6%、-26.1%、+173.7%，环比+31.6%、+58.5%、-15.1%。三元电池和磷酸铁锂电池装机量分别同比+45.6%和+309.3%，环比+15.0%和+32.3%。宁德时代、比亚迪、国轩高科位列装机量前三，市占率分别为56.5%、17.8%、4.1%。

主要观点

汽车市场表现：整体产销同比下降，但1-9月累计销量保持稳定，乘用车和商用车均有所增长。
新能源汽车增长显著：新能源汽车销量和产量均实现大幅增长，渗透率持续上升，成为行业增长的主力。
动力电池装机量创历史新高：装机量同比增长超130%，主要得益于纯电动车型需求的激增。
行业估值震荡下行：自9月起，汽车板块PE估值持续下行，尤其在客车与货车板块表现明显。
投资建议：看好4Q21E A00车型、高端纯电动及插电混动车型销量爬坡趋势，预计2021年国内新能源汽车销量将接近350万辆。推荐吉利汽车、长城汽车、特斯拉，建议关注比亚迪。

关键信息

汽车市场数据

9月汽车批发销量：206.7万辆，同比-19.6%，环比+14.9%
1-9月累计销量：2067.0万辆，同比+8.7%
乘用车销量：175.1万辆，同比-16.5%，环比+12.8%
商用车销量：31.7万辆，同比-33.6%，环比+28.2%

新能源汽车数据

9月新能源汽车销量：35.7万辆，同比+148.4%，环比+11.4%
1-9月新能源汽车累计销量：215.7万辆，同比+185.3%
新能源汽车渗透率：9月17.3%，1-9月累计11.6%
新能源乘用车销量：34.1万辆，占新能源汽车销量95.5%
新能源商用车销量：1.6万辆，占4.5%

动力电池数据

9月动力电池装机量：15.7GWh，同比+138.6%，环比+25.0%
纯电动乘用车装机量：12.69GWh
纯电动客车装机量：0.85GWh
纯电动专用车装机量：1.20GWh
三元电池装机量：6.14GWh，环比+15.0%
磷酸铁锂电池装机量：9.54GWh，环比+32.3%

投资建议

推荐乘用车企业：吉利汽车、长城汽车、特斯拉
建议关注：比亚迪
关注领域：
- 充换电设备制造商与运营商
- 电池产业链龙头
- 今明年供需偏紧环节：隔膜、铜箔、PVDF、六氟磷酸锂
- 海外新能源车市场带动的国内配套供应商

风险分析

芯片短缺缓解不及预期
原材料价格上涨
行业增长不及预期
宏观经济因素扰动
汽车促销政策落地不及预期
新能源汽车政策变化带来的负面影响
技术更新风险
市场竞争加剧导致的产能过剩风险

评级与声明

行业评级：A股为“买入”，H股为“增持”
评级说明：
- 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
- 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
- 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
- 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
- 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
- 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性事件
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