20221106-创元期货-股指周报_疫情管控政策为市场主要矛盾_17页_2mb

疫情管控政策为市场主要矛盾

核心内容概述

本报告聚焦于2022年11月初全球及中国资本市场动态，分析疫情管控政策对A股市场的影响，同时关注海外货币政策、经济数据以及国内宏观经济指标的变化。报告指出，尽管海外市场波动频繁，但A股走势主要由国内基本面和疫情政策决定。

主要观点

海外市场动态

• 美联储政策：11月加息75BP，基准利率上调至3.75%-4%，但鲍威尔发言暗示未来加息步伐可能放缓，最终利率可能高于市场预期。
• 非农数据：10月非农就业数据超预期，但失业率上升、劳动参与率回落，显示劳动力市场出现结构性降温，但仍保持韧性，支撑美联储继续加息。
• 中期选举影响：共和党有望赢得众议院，其政策倾向（如支持传统能源、反对财政紧缩）可能影响资本市场走向。
• 欧洲经济：欧元区通胀持续高企，经济数据走弱，面临经济衰退压力，欧央行加息周期尚未结束。
• 日本政策：日本央行维持超宽松货币政策，日元在美元强势背景下承压。

国内市场动态

• 三季报表现：三季度企业盈利低于预期，市场盈利底逐步形成。
• PMI数据：10月中国PMI跌至49.2%，低于荣枯线，显示经济下行压力加大。
• 疫情政策：周末联防联控机制会议强调避免地方防疫“一刀切”，但重申动态清零总方针，对大消费板块形成压制，资金可能转向科技等国家支持的行业。
• 市场估值与活跃度：A股处于估值、业绩、技术的底部区域，成交量重回万亿以上，市场活跃度预期延续，短期压力位在3100点左右。

关键信息

宏观数据与事件回顾

• 海外数据：美国10月非农数据超预期，但失业率上升；欧元区10月CPI同比上升至10.7%，环比上升1.5%。
• 国内数据：中国10月PMI回落至49.2%，非制造业PMI回落至48.7%。
• 政策动态：易纲在国际金融领袖投资峰会上强调中国经济恢复态势，人民币汇率将保持稳定，房地产政策有所放松。

本周宏观观察点

• 周一：中国10月进出口数据、欧洲央行行长拉加德讲话。
• 周二：欧元区9月零售销售月率、美国NFIB小型企业信心指数、美国参众两院选举。
• 周三：中国10月通胀数据、金融数据、美国9月批发销售月率、威廉姆斯讲话。
• 周四：美国10月未季调CPI、欧洲央行经济公报。
• 周五：德国10月CPI、FOMC票委讲话。

市场表现

• 指数表现：A股市场在海外波动中保持独立走势，受国内基本面和疫情政策主导。
• 行业表现：上游企业利率收窄，中游保持韧性，下游逐步企稳。
• 资金流向：资金可能从大消费转向科技等“卡脖子”行业。
• 市场情绪：成交量回升，市场活跃度增强，但短期面临3100点压力。

创元研究团队与联系方式

研究团队

• 股指研究员：刘钇含，专注宏观基本面与股指大势研判。
• 宏观金融组：张紫卿、吴隆巍，分别负责国债期货与贵金属研究。
• 有色金属组：吴彦博、田向东，专注于镍、铜等金属基本面分析。
• 黑色金属组：陶锐、徐艺丹、杨依纯，研究铁矿、钢材及铁合金。
• 农产品组：再依努尔·麦麦提艾力，专注棉花基本面研究。
• 能源化工组：高赵、常城、金芸立、白虎、韩涵，研究原油、聚烯烃、橡胶、纯碱、玻璃等化工品。

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