20150928-申万宏源-化工周报_节前需求低迷_化工品价格持续承压_23页_2mb

化工行业周报总结（2015年9月28日）

核心内容概述

2015年9月19日至25日，化工行业整体面临价格承压，主要受油价下跌影响。多数化工品价格下跌，但部分产品如国际硝铵、环氧丙烷、东南亚乙烯等出现上涨。市场情绪整体偏弱，但部分细分领域如磷肥、锂电池材料、新材料等表现较为乐观。

主要观点

• 油价影响：国际油价继续下跌，Brent和WTI原油价格分别上涨2.3%和2.2%，但整体市场仍受油价下行压力影响。
• 化工品价格：多数化工品价格下跌，丙酮、醋酸、丙烯腈等跌幅较大；部分产品如国际硝铵、环氧丙烷、东南亚乙烯、丁二烯等出现上涨。
• 市场供需：节前需求低迷，多数终端用户已完成10个月采购计划，导致市场行情持续疲软。
• 投资建议：重点推荐磷肥、锂电池材料、新材料等具有较好前景的子行业，同时关注国企改革带来的投资机会。

关键信息

石油化工

• 原油价格：Brent原油报于48.6美元/桶，上涨2.3%；WTI原油报于45.7美元/桶，上涨2.2%。
• 成品油价格：美国汽油、柴油、航空煤油分别报于140.3、148.9、145.4美分/加仑，汽油库存上升，柴油库存下降。
• 价差变化：国内与国际成品油价差持续缩小，汽油价差为271元/吨（-34.0%），柴油价差为679元/吨（-8.9%），航空煤油价差为-26元/吨（-180.8%）。
• 东南亚市场：乙烯价格上涨3.7%至850美元/吨，丙烯价格持稳，丁二烯价格持稳。纯苯价格上涨2.3%至577美元/吨。
• 炼油价差：Brent、WTI与国内价差分别为12.6、10.2美元/桶，国内211价差为14.0美元/桶。

基础化工

• 化肥：国内尿素价格下跌，出厂价、批发价、零售价分别下跌1.9%、1.2%、1.7%至1520、1650、1750元/吨。合成氨价格下跌5.7%至1980元/吨。
• 农药：草甘膦价格持稳于1.9万元/吨，开工率基本稳定。
• 聚氨酯：TDI价格上涨2.2%至11400元/吨，纯苯价格下跌1.1%至4700元/吨。
• 化纤：PTA微跌0.6%至4465元/吨，乙二醇价格震荡，MEG下跌3.7%至5270元/吨。涤纶FDY、DTY继续下跌。
• 粘胶：粘胶短纤上涨0.7%至14380元/吨，长丝上涨0.1%至37250元/吨。
• 锦纶：己内酰胺上涨0.5%至11050元/吨，锦纶切片上涨1.6%至12500元/吨。
• 电子化学品：光华科技、强力新材、飞凯材料等被重点推荐，部分产品如丙烯酸、丁酮等价格波动。

投资建议

• 重点推荐：云天化、沧州明珠、国瓷材料、飞凯材料、扬农化工等公司。
• 磷肥行业：供应稳定，出口恢复，预计秋季用肥将推动价格上涨，业绩有望好转。
• 锂电池材料：受益于电动汽车销量增长，需求爆发，隔膜供不应求，电解液产能弹性大。
• 新材料与电子化学品：具有较好前景，关注行业创新能力。
• 国企改革：作为主题投资，关注其带来的机会。

关键数据

• 原油库存：美国原油库存下降192.5万桶，馏分油库存下降208.8万桶。
• 市场动态：印度计划投资152亿美元用于Chabahar港口等项目，换取伊朗供气价格。
• 价格波动：国内丙烯酸酯市场低位震荡，丙烯酸甲酯、乙酯、丁酯分别下跌1.4%、2.4%、4.0%。

总结

整体化工市场受油价影响承压，但部分产品价格有所上涨，市场情绪偏弱。投资建议重点放在磷肥、锂电池材料、新材料及具有行业创新能力的公司，同时关注国企改革带来的投资机会。市场供需失衡，部分产品价格持续下跌，但新兴需求和行业改革为部分子行业带来增长潜力。