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债市晨报总结 2015-9-28

核心内容概览

2015年9月28日的债市晨报总结了银行间债券市场及货币市场在9月21日至27日期间的走势，分析了市场情绪、收益率变化以及政策与经济环境的影响。整体来看，市场表现较为平淡，机构观望情绪浓厚，收益率波动有限，但宏观层面仍对债市持积极态度。

主要观点

• 市场情绪平稳：由于消息面相对平静，资金面宽松，机构交投热情有限，收益率变化平稳。
• 货币政策影响有限：央行虽重启14天期逆回购，但利率引导作用有限，市场对进一步宽松政策仍抱有期待。
• 收益率处于低位：利率债收益率维持在近年来低位，信用债表现略好，但整体仍受制于市场谨慎情绪。
• 短期震荡，长期看多：短期内市场缺乏明显突破，收益率或继续震荡；长期来看，经济增速下滑与货币政策宽松预期支撑债市向好。
• 互换息差跌破零：表明市场对银行信用的乐观情绪，可能反映市场对未来经济和政策的预期。

关键信息

一、货币市场

• 资金面宽松：受季末资金需求降温及大行、股份行融出影响，资金利率整体下行。
• Shibor利率变化：隔夜利率基本稳定，7天期利率小幅上行3.3BP，14天期利率上行3BP。
• 质押回购利率：R001、R007、R014、R021等期限利率均有不同程度下行，R021利率略有上行。
• 互联网理财收益回落：微信理财通7日年化收益率下跌近38BP，余额宝收益率下跌7.5BP。

二、利率产品

• 国债收益率微幅下行：10年期国债收益率报3.31%，全周累计下行约1.5BP。
• 国开债收益率小幅下行：10年期国开债收益率报3.76%，全周累计下行约1.5BP。
• 国债期货上涨：各合约价格震荡上涨，10年期国债期货T1512收盘价上涨0.23%。

三、信用产品

• 城投债收益率稳中略下：AA评级5年期城投债收益率报4.92%，全周累计下行1.5BP；7年期报收于5.48%，累计下行约2BP。
• 公司债交投清淡：收益率震荡，上交所公司债指数微涨0.02%，企业债指数微涨0.03%。

四、经济与政策动态

• “克强指标”警示：8月全国铁路货运量同比大跌15.3%，显示经济疲软。
• 央行三季度例会：强调加强风险管理，应对国际金融市场波动。
• PPP投资发力：财政部设立1500亿基金，支持PPP项目，稳增长背景下政策积极。
• 债券托管量增长：6-8月商业银行债券托管量增长1.6万亿元。
• 人民币国际化进展：中国银行间市场向美国投资者开放，推动人民币计价产品发展。

五、全球金融市场

• 美元指数上涨：美元指数报96.71，上涨0.56点。
• 黄金价格下跌：黄金价格报1141.92美元/盎司，下跌11.88点。
• 原油价格微涨：布伦特石油价格报48.22美元/桶，微涨0.05点。
• 股市表现不佳：标普500指数下跌6.52点，跌幅0.34%。

市场展望

• 短期震荡：国庆假期前，市场缺乏明显消息面，收益率或继续震荡。
• 长期看多：经济增速放缓与货币政策宽松预期支撑债市，机构普遍看多。
• 风险因素：信用风险升温，可能抑制市场情绪；需关注四季度经济基本面及政策走向。

附录摘要

• 附录一：货币市场利率整体下行，Shibor及质押回购利率变化显著。
• 附录二：国债、国开债、城投债及公司债收益率变化有限，国债期货表现活跃。
• 附录三：进出口银行两期固息债发行，中标利率低于市场预期。
• 附录四：即将招标债券包括公司债、短融、中票等，利率上限稳定。
• 附录五：互联网理财收益率持续回落，反映市场资金流动性变化。
• 附录六：全球金融市场表现分化，美元指数上涨，黄金、股市下跌。

总结

整体来看，9月21日至27日，中国债市表现平稳，收益率维持低位，市场情绪谨慎，机构观望为主。货币政策宽松预期支撑债市，但短期缺乏突破信号。全球经济波动与人民币国际化进展成为关注重点，未来需关注四季度经济数据及政策变化，以判断市场走势。