20241108-华泰期货-化工策略专题_PE新增产能压力仍存_甲醇伊朗开工开始回落_14页_1mb

PE与甲醇市场分析及策略建议：

塑料市场分析，该报告特别关注PE（聚乙烯）。2024年底至2025年第一季度，PE计划新增产能408万吨/年，单季度名义产能增速高达123%，是化工板块内单季度投产增速最大的品种。国内方面，10月份为国内炼厂PE检修高峰期，但随着10月中下旬检修高峰结束，国内存量装置负荷逐步回升，供应压力逐步增加。进口方面，海外中东地区8-9月检修高峰，10月开工恢复，但中国进口回升周期或至2025年1月才逐步兑现，短期进口压力不大。中游环节库存目前处于季节性去库阶段，未现明显压力，PE价格后期走势值得关注，特别是裕龙石化新增产能投产时间点。

甲醇市场方面，伊朗由于气源问题装置检修已开始，预计11月伊朗装船量较10月明显回落，中国进口量级亦将下降。目前港口总库存在同期仍处于较高水平，去库周期或延后至11月中下旬至12月。甲醇国内煤制甲醇开工维持高位，气制甲醇装置因气价上涨开始亏损。预计甲醇进口减少及国内基本面边际改善，为做多提供了可能。

策略建议：
PE方面，存量装置检修高峰已过，产能逐步释放，供应增加，建议逢高做空套保。
甲醇方面，伊朗装置检修已开启，进口回落预期增强，预计港口去库周期有望延后至11月-12月，建议谨慎做多套保。
此外，可关注LL-LDPE价差缩小机会进行跨品种套利。

风险提示：
PE方面，新增产能投产进度不及预期或下游需求不及预期。
甲醇方面，伊朗装置检修持续性或进口政策变化，现货市场成交及库存去化不及预期。

报告展望，PE供给端边际增加，进口压力不大但新增产能集中释放，中长期看PE仍面临供应过剩压力，需求韧性不足，预计价格或偏弱运行；甲醇季节性去库逐步推进，预计进口环比下降，国内基本面或边际走强。