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证券研究报告总结（2013年5月28日）

核心内容概述

本报告涵盖了多个行业的分析与研究，包括电子、医药、机械、银行业、固定收益、商品期货及外汇汇率等。主要关注点包括LED照明行业的加速发展、益佰制药在县级医院市场的增长、长荣股份的转型与市场拓展、利率债市场走势及资金面压力、以及国内工业和金融市场的表现。

主要观点与关键信息

1. 电子行业

• 投资要点：
  • 联发科5月出货预估减少20%，但预计下半年将增长35%。
  • 全球LED灯泡零售均价下降5.7%至16.1美元，中国地区均价跌破10美元。
  • 福建省计划在2015年底前基本实现LED照明产品在公共照明领域的普及，预计带动全省新增产值500亿元。
  • 电子板块最近一周涨幅明显，申万电子行业指数上涨5.42%，表现优于大盘。
  • 推荐关注LED照明相关企业，如德豪润达、阳光照明、洲明科技、瑞丰光电、聚飞光电。
  • 持续看好光学、触控、显示、轻薄化结构件等子行业。

2. 医药行业

• 投资要点：
  • 益佰制药OTC增速加快至27%，处方药在县级医院市场表现突出。
  • 公司通过“合伙制营销模式”拓展县级医院市场，销售目标增长50%，达到4.5亿元。
  • 公司推动大品种快速增长，费用率保持稳定，盈利预测给予增持评级。
  • 预计2013-2015年EPS分别为1.22、1.52和1.84元，对应PE为27、22和18倍。

3. 机械行业

• 投资要点：
  • 长荣股份通过出口和新品检品机双保障，完成股权激励目标。
  • 公司不断优化产品结构，拓展新产品，如瓦楞纸模切机、冷烫机等。
  • 与台湾健豪合作“云印刷”，布局国内市场，5年后有望再造长荣。
  • 预计13、14和15年EPS分别为1.30、1.60和2.00元，对应动态PE为19、15和12倍。

4. 固定收益与利率债

• 投资要点：
  • 资金面压力未减，收益率上行拐点逼近。
  • 5月汇丰PMI预览为49.6，显示中小企业增长放缓。
  • 用电量同比增长5%，但环比下降，显示经济复苏缓慢。
  • 短端利率上行，长端利率下行，收益率曲线平坦化。
  • 建议继续降杠杆操作，关注7-10年国开债作为最佳品种。

5. 银行业

• 投资要点：
  • 4月份发电量及钢材产量环比下降，显示经济复苏乏力。
  • 5月上旬粗钢日产量创历史新高，加剧市场压力。
  • 资金面博弈仍在进行，流动性趋紧，资金成本上升。
  • 银行间回购拆放利率上升，反映市场资金紧张。
  • 民间借贷利率波动大，反映市场对资金面预期不一致。

6. 商品与外汇市场

• 商品期货：
  • 纽约期油下跌2.22%，BDI航运下跌1.78%，芝加哥玉米下跌0.64%。
• 外汇汇率：
  • 美元/人民币为6.24，美元/日元为101.31，欧元/美元为1.29，英镑/美元为1.51。

行业涨跌幅与估值

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行业公司信息

• 国内现货钢价跌至近四年低点：综合钢价跌至2009年9月中旬以来的低点，主要受宏观经济复苏乏力和产能过剩影响。
• 中瑞自贸区谈判实现双赢：7月有望正式签署协议，中国对瑞士99.7%的贸易实行零关税，瑞士对中国的84%产品实行零关税。

财经要闻

• 中上协24条建议上报国务院获首肯：反映企业对行政干预、公平竞争、税费负担等问题的关注。
• 前4月我国规模以上工业企业利润同比增长11.4%：利润总额达16106.9亿元，显示企业盈利能力有所增强。

总结

整体来看，2013年5月28日的证券研究报告涵盖了多个行业的深入分析，包括电子、医药、机械、金融及固定收益等。报告指出，LED照明行业进入加速期，益佰制药在县级医院市场表现强劲，长荣股份通过出口与新产品拓展实现增长。同时，报告也关注了利率债市场资金面压力，建议继续降杠杆操作。此外，国内现货钢价跌至四年低点，中瑞自贸区谈判进展顺利，以及企业盈利状况总体向好。