20211217-国元证券-中控技术-688777.SH-事件点评_发布股权激励计划_凝聚团队助力发展_4页_1mb

中控技术(688777.SH)事件点评总结

核心内容概述

中控技术于2021年12月15日发布了《2021年限制性股票激励计划（草案）》，旨在通过股权激励提升员工积极性与团队凝聚力，进一步推动公司长期发展。同时，公司发布了新一代智能控制系统DCS4.0，并与全球化工巨头巴斯夫达成合作，标志着其在工业控制系统领域的重要进展。

股权激励计划要点

• 授予数量与对象：公司拟向1003名激励对象授予299.35万股限制性股票，占公司总股本的0.61%。
• 激励对象构成：包括公司高级管理人员及核心骨干员工，约占公司总人数的20.55%。
• 授予价格：每股39.50元。
• 考核周期：2022年至2026年。
• 业绩目标：
  • 2022年：营业收入与净利润增长率不低于20%和40%。
  • 2023年：不低于60%。
  • 2024年：不低于80%。
  • 2025年：不低于100%。
• 个人绩效考核：根据激励对象的战略目标达成率和绩效考核结果确定实际归属股份数量。
• 激励成本：假设2022年1月初完成授予，2022-2026年激励成本摊销分别为5508.69、3172.56、1979.65、1156.24和524.46万元。
• 激励影响：尽管短期内会对业绩造成一定影响，但长期来看有助于提升经营效率、降低代理人成本，促进公司内在价值增长。

新一代智能控制系统发布与合作进展

• 产品发布：2021年11月，公司发布新一代智能控制系统DCS4.0，具备控制应用与生产管理协同、确定性实时控制与仿真预测协同等功能。
• 技术特点：解耦了传统的“HMI—DCS控制器—通讯模块—标准IO模块”结构，支持多样化数据采集和多应用融合。
• 合作项目：公司与巴斯夫首次在控制系统领域合作的项目开工会在杭州召开，项目隶属巴斯夫护理化学品（上海）有限公司，标志着DCS4.0在实际生产装置中的首次落地。

投资建议与盈利预测

• 盈利预测：
  • 2021-2023年：营业收入分别为40.91、50.03、59.85亿元，归母净利润分别为5.44、6.77、8.15亿元。
  • EPS预测：分别为1.11、1.38、1.66元/股。
  • PE预测：分别为70.15、56.41、46.86倍。
• 估值方法：公司当前处于较快发展阶段，市场机遇较多，采用PS（市销率）估值法更为合适。
• 目标PS：维持2022年11倍的目标PS，对应目标价为111.40元。
• 投资评级：维持“买入”评级，预计未来6个月内股价涨幅将优于上证指数20%以上。

当前股价与市场数据

• 当前价/目标价：77.72元 / 111.40元
• 目标期限：6个月
• 52周最高/最低价：122.0元 / 71.18元
• A股流通股：269.37百万股
• A股总股本：494.08百万股
• 流通市值：20935.60百万元
• 总市值：38400.21百万元

风险提示

• 新冠肺炎疫情反复
• 工业4.0业务推进不及预期
• 核心零部件供应风险
• 化工、石化、制药等下游行业需求波动
• DCS研发及推广不及预期

财务预测与主要财务比率

营业收入与利润预测

主要财务比率

分析师信息

• 分析师：耿军军、陈图南
• 执业证书编号：S0020519070002、S0020521090001
• 联系方式：
  • 耿军军：电话 021-51097188-1856，邮箱 gengjunjun@gyzq.com.cn
  • 陈图南：电话 021-51097188，邮箱 chentunan@gyzq.com.cn

投资评级说明

• 买入：预计未来6个月内股价涨幅优于上证指数20%以上。
• 增持：预计未来6个月内股价涨幅介于上证指数5%-20%之间。
• 持有：预计未来6个月内股价涨幅介于上证指数±5%之间。
• 中性：预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数±10%之间。
• 回避：预计未来6个月内行业指数表现劣于市场指数10%以上。
• 卖出：预计未来6个月内股价跌幅劣于上证指数5%以上。

免责条款

• 本报告基于已公开信息，不保证其准确性或完整性。
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