20140124-财达证券-2014年2月份A股投资策略_主要矛盾改善带动反弹_19页_436kb

2014年2月份A股投资策略总结

核心内容

2014年2月份A股市场趋势判断为“反弹”，主要源于新股发行和资金面两大主要矛盾的改善。尽管四季度经济增速回落和近期经济数据疲软对市场短期预期形成冲击，但市场在经历调整后开始反弹，主要由政策调控和资金面边际改善所驱动。

主要观点

市场环境

• “有形之手”纠偏市场失灵：监管当局通过行政手段对新股发行过程中出现的问题进行干预，旨在保证新股发行体制改革的顺利推进。
• 资金面短期边际改善：央行从“无为”到“有为”的操作，如重启逆回购，缓解了市场资金紧张状况，春节前资金面宽松预期得到兑现。
• 资金面改善不可持续：中期宏观流动性仍稳中趋紧，资金面改善只是短期现象，可能影响反弹的延续性。

市场趋势

• 反弹：由于新股发行和资金面改善，A股市场在短暂跌破2000点后出现反弹，但反弹的持续性需进一步观察。

投资策略

• 短期可乐观，中期需谨慎：短期市场可能受益于主要矛盾的改善，但中期需关注基本面预期和资金面变化，保持谨慎态度。

关键信息

新股发行情况

• 自2013年12月初IPO重启以来，市场持续调整，主要由于新股发行带来的供给压力。
• 新股发行初期出现高市盈率和高发行价等问题，但整体市盈率较之前有所改善。
• 证监会表示新股发行改革需要循序渐进，监管干预有助于制度改革的推进。

资金面变化

• 资金面紧张在2014年初未见明显缓解，央行在1月21日开始逆回购操作，改善了短期资金状况。
• 2月资金面有望保持宽松，但中期流动性仍偏紧，对市场估值的推动有限。

经济基本面

• 四季度经济增速回落，领先指标如PMI和出口数据不佳，对市场短期预期形成冲击。
• 虽然全年经济目标已达成，但短期经济数据疲软仍对市场产生压力。
• 12月份工业企业利润增速下滑，预计年报公布期间市场业绩表现难以超预期。

行业配置建议

重点关注行业

• 新兴产业：如信息技术、生物医药等，受益于新股发行制度改革。
• 消费类行业：如家用电器、食品加工、商业贸易等，具有较好的业绩增长稳定性和持续性。
• 与调结构相关的行业：如环保工程、化学工程等，符合政策导向。

行业表现

• 深市表现优于沪市，且“深强沪弱”的格局预计持续。
• 建议关注具有较好业绩增长和盈利稳定性的行业，如医疗器械、环保工程、家用电器等。

投资组合推荐

以下为2014年2月份A股投资组合建议：

评级定义

市场指数评级

• 看多：未来6个月内上证综指上升幅度达到或超过20%
• 看平：未来6个月内上证综指波动幅度在-20%—20%之间
• 看空：未来6个月内上证综指下跌幅度达到或超过20%

行业指数评级

• 超配：未来6个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过10%
• 标配：未来6个月内行业指数相对上证指数在-10%—10%之间
• 低配：未来6个月内行业指数相对弱于上证指数达到或超过10%

公司股票评级

• 买入：未来6个月内股价相对强于上证指数达到或超过15%
• 增持：未来6个月内股价相对强于上证指数在5%—15%之间
• 中性：未来6个月内股价相对上证指数在-5%—5%之间
• 减持：未来6个月内股价相对弱于上证指数5%—15%之间
• 卖出：未来6个月内股价相对弱于上证指数达到或超过15%

免责条款

本报告基于公开资料及研究人员认为可信的信息，不保证其真实性、准确性和完整性。报告观点仅代表研究员个人见解，不代表财达证券有限责任公司或其附属公司的立场。投资者应自行判断，谨慎决策。

联系方式

• 地址：石家庄市桥西区自强路35号庄家金融大厦25层
• 电话：0311-66006330
• 传真：0311-66006364
• 邮编：050000