20180619-联讯证券-北新建材-000786.SZ-行业整合再下一城_市场占有率继续提升_6页_813kb

北新建材(000786.SZ) 详细总结

核心内容概述

北新建材（000786.SZ）是一家在中国石膏板行业中占据领先地位的企业。公司通过一系列并购和产能扩张计划，进一步巩固其市场地位，提升市场份额，并在行业整合和环保政策推动下，迎来新的增长机遇。分析师刘萍对该股进行了首次评级，认为其具备较高的投资价值。

主要观点与关键信息

事件背景

• 公司拟与山东万佳建材有限公司共同出资设立合资公司，通过增资及收购，新增1.9亿平方米石膏板产能。
• 本次投资完成后，公司总产能将接近24亿平方米，市场占有率将超过60%。
• 山东是全国最大的石膏板生产基地，公司通过此次收购，其在山东的产能将增至近4亿平方米，市场占有率接近40%。

行业前景

• 供给端：国家将1000万平方米/年以下的石膏板生产线列为淘汰类，推动行业产能出清。
• 需求端：受益于二次装修翻新周期、房地产投资增长及装配式建筑政策支持，石膏板需求持续增长。
• 渗透率提升：随着新型建材政策的推进，石膏板在墙体材料中的渗透率有望提升，进一步拉动市场需求。

财务预测

投资评级

• 股票投资评级：买入（首次评级）
• 目标价：未明确
• 当前价：21.8元
• 预期表现：公司未来三年（2018-2020）营收和净利润均保持增长，EPS逐年上升，PE逐步下降，显示公司估值逐步走低，盈利能力和市场地位持续增强。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨的风险
• 产品价格大幅下跌的风险
• 诉讼导致公司损失的风险
• 房地产投资下行的风险

未来展望

• 公司作为全球最大的石膏板产业集团，受益于行业整合和环保政策，有望进一步提升市占率，甚至达到80%。
• 在环保趋严和产能出清背景下，公司具备较强的竞争力和成长潜力。
• 随着产能释放和市场占有率提升，公司盈利空间有望持续扩大，为投资者带来长期回报。

分析师信息

• 分析师：刘萍
• 执业编号：S0300517100001
• 背景：西安交通大学本科、硕士，2017年加入联讯证券，曾就职于联合证券研究所、国信证券经济研究所，具备丰富的行业研究经验。
• 过往业绩：2011年新财富入围，2012年水晶球第五、金牛第五。

联系方式

• 北京：周之音，电话：010-66235704 / 13901308141，邮箱：zhouzhiyin@lxsec.com
• 上海：徐佳琳，电话：021-51782249 / 13795367644，邮箱：xujialin@lxsec.com

投资建议

• 买入评级：基于公司产能扩张、市场占有率提升及行业前景向好，分析师认为公司当前回调为布局良机。
• 投资逻辑：行业高景气叠加产能释放周期，公司作为龙头有望享受行业红利，未来三年盈利增长可期，估值合理。

免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证数据准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资有风险，决策需谨慎。