20241025-东兴证券-北新建材-000786.SZ-逆势继续保持稳健发展_6页_924kb

北新建材公司研究报告总结

公司概况

北新建材是我国石膏板生产的龙头企业，市占率超过60%。公司积极布局“一体两翼”发展战略，大力发展石膏板、防水材料和涂料业务。

业绩亮点

• 逆势增长：2024年前三季度公司实现营业收入224亿元，同比增长125%；归属于母公司股东的净利润35亿元，同比增长123.6%。第三季度营收同比增速达74%，高于二季度增速。
• 经营稳健：前三季度负债率为33%，同比下降；经营现金流转强，每股收益2.09元，盈利能力持续提升。
• 战略协同：通过并购嘉宝莉，涂料业务实现跨越式发展。

业务优势

• 抗周期性强：在行业低迷期，公司仍保持稳健增长，体现龙头企业的良好抗风险能力。
• 财务稳健：应收账款占比可控，存货周转、固定资产周转效率持续优化。
• 内生+外延：内生增长为主，同时通过并购延伸业务布局，提升未来增长潜力。

投资建议

• 盈利预测：预计2024-2026年净利润分别为48亿元、55亿元、59亿元。
• 估值：当前PE分别为15.5倍、12.8倍、11.1倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示

• 地产调控不及预期可能对公司下游需求产生负面影响。

分析师评价

分析师赵军胜给予公司“强烈推荐”，强调龙头企业在行业低谷期的差异化发展机遇。