20250120-弘业期货-国债周报_央行暂停买入国债_债市小幅回调_15页_1mb

弘业期货金融研究院国债周报总结

上周债市呈现震荡格局，国债期货主力合约涨跌互现。具体来看：

• 两年期 主力合约收于102768，周跌幅002%；
• 五年期 同比收于106435，周涨幅002%；
• 十年期 收于109035，周跌幅006%；
• 三十年期 收于11996，周涨幅025%。结构上长债表现较强。

资金面趋紧，DR001、DR007利率中枢上行，分别达18592%与21244%，央行净回笼资金14539亿元。市场预计因春节取现及债发行可能加大，央行或于春节后降准。

基本面显示，GDP数据超预期，但仍存在以下问题：

• 固定资产投资增速低位；
• 实际利率高抑制消费与投资；
• 进出口短期支撑仍存。汇率短期受海外因素影响，但政策导向未变。

政策面上，央行提示利率风险，并将降准窗口期推迟至春节后，以应对财政季与春节流动性压力，同时央行强调利率政策扩展与资本补充。

展望未来，需警惕特朗普政策不确定性及节前降准影响。预计下周债市窄幅震荡，建议回调做多，慎追高。关注曲线平坦化套利机会。